10月28日 ，公募基金2025年三季報(bào)披露完畢 。公募基金最新前十大重倉(cāng)股出爐 ，分別是寧德時(shí)代、騰訊控股 、新易盛 、中際旭創(chuàng)、阿里巴巴-W、立訊精密 、工業(yè)富聯(lián) 、紫金礦業(yè)、中芯國(guó)際 、貴州茅臺(tái) 。
與2025年二季度末相比，中際旭創(chuàng) 、工業(yè)富聯(lián)新進(jìn)成為公募基金前十大重倉(cāng)股，美的集團(tuán)、小米集團(tuán)-W退出前十大重倉(cāng)股行列。
寧德時(shí)代重回公募第一大重倉(cāng)股
根據(jù)天相投顧提供的數(shù)據(jù) ，寧德時(shí)代重回公募基金第一大重倉(cāng)股 ，公募基金持有市值為758.81億元。
2025年一季度末，騰訊控股取代寧德時(shí)代成為公募基金第一大重倉(cāng)股；二季度末 ，騰訊控股繼續(xù)位列公募基金第一大重倉(cāng)股；三季度末 ，騰訊控股成為公募基金第二大重倉(cāng)股，公募基金持有騰訊控股市值為699.38億元 。
位列公募基金第三到第十大重倉(cāng)股的分別是新易盛 、中際旭創(chuàng) 、阿里巴巴-W、立訊精密 、工業(yè)富聯(lián) 、紫金礦業(yè)、中芯國(guó)際 、貴州茅臺(tái) 。截至三季度末 ，公募基金持有上述個(gè)股市值均超280億元。
與2025年二季度末相比 ，中際旭創(chuàng) 、工業(yè)富聯(lián)新進(jìn)成為公募基金前十大重倉(cāng)股，美的集團(tuán)、小米集團(tuán)-W退出前十大重倉(cāng)股行列 。
從增持情況看 ，今年三季度 ，公募基金增持市值最多的是中際旭創(chuàng)和新易盛，分別增持401.74億元和369.30億元 ，中際旭創(chuàng)和新易盛也連續(xù)兩個(gè)季度位列公募基金增持市值最多的股票 。另外 ，公募基金增持工業(yè)富聯(lián)的市值超過(guò)300億元；增持阿里巴巴-W、寧德時(shí)代的市值均超過(guò)200億元。公募基金增持寒武紀(jì) 、立訊精密 、中芯國(guó)際等芯片和消費(fèi)電子個(gè)股的市值也均超過(guò)120億元 。
從減持情況看，今年三季度，公募基金減持市值最多的是小米集團(tuán)-W ，減持108.34億元；公募基金減持美的集團(tuán)、招商銀行 、順豐控股的市值均超過(guò)70億元 。美團(tuán)-W 、格力電器、長(zhǎng)江電力 、比亞迪等個(gè)股也被公募基金減持較多。
公募“擒牛”有方
三季度 ，科技板塊表現(xiàn)突出，公募基金三季度增持的方向也聚焦這一領(lǐng)域 ，增持的前十大個(gè)股中 ，大多是科技股，尤其是光模塊等與人工智能（AI）相關(guān)的細(xì)分領(lǐng)域 。
中際旭創(chuàng)三季度股價(jià)漲超170% ，新易盛三季度股價(jià)漲幅超180% ，工業(yè)富聯(lián)三季度股價(jià)漲幅超210%，這是三季度公募基金增持市值最多的三只個(gè)股 。另外 ，寒武紀(jì) 、立訊精密、中芯國(guó)際 、滬電股份等主營(yíng)業(yè)務(wù)與AI相關(guān)的公司 ，也位列公募基金三季度增持市值前十的個(gè)股名單中。其中，中際旭創(chuàng) 、新易盛、滬電股份等公司在二季度時(shí)就位列公募基金增持市值前十的個(gè)股名單中 。
多只前三季度業(yè)績(jī)名列前茅的基金重倉(cāng)了上述個(gè)股 。永贏科技智選A是今年前三季度收益率最高的基金 ，截至三季度末 ，該基金的第一大和第二大重倉(cāng)股分別是新易盛和中際旭創(chuàng)，占基金資產(chǎn)凈值比例分別為9.76% 、9.48%，幾乎頂格持有。此外 ，該基金還重倉(cāng)滬電股份等科技股。中歐數(shù)字經(jīng)濟(jì)A 、恒越優(yōu)勢(shì)精選等基金前三季度收益率較高 ，也重倉(cāng)了新易盛、中際旭創(chuàng)、中芯國(guó)際 、阿里巴巴-W 、滬電股份等科技股 。
多只白馬龍頭股在三季度被公募基金大幅減持，小米集團(tuán)-W是公募基金三季度減持最多的個(gè)股 ，兩只家電龍頭股美的集團(tuán)和格力電器 ，兩只銀行股招商銀行和江蘇銀行，以及美團(tuán)-W、順豐控股 、比亞迪等被公募基金在三季度大幅減持 。值得一提的是 ，在二季度得到公募基金較多增持的泡泡瑪特 ，在三季度被公募基金大手筆減持。
對(duì)科技股保持樂(lè)觀和謹(jǐn)慎
易方達(dá)基金基金經(jīng)理張坤表示，三季度其管理的基金股票倉(cāng)位基本穩(wěn)定 ，調(diào)整了醫(yī)藥 、消費(fèi)和科技等行業(yè)的持倉(cāng)結(jié)構(gòu) 。個(gè)股方面 ，仍然持有商業(yè)模式出色、行業(yè)格局清晰 、競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)公司 。
銀華基金基金經(jīng)理李曉星認(rèn)為，整體市場(chǎng)依然處于比較健康的狀態(tài) ，在不少板塊仍可以找到一些價(jià)值低估 、擁有絕對(duì)收益空間的股票。從相對(duì)的長(zhǎng)周期來(lái)看 ，隨著股市帶來(lái)的財(cái)富效應(yīng)增加和宏觀經(jīng)濟(jì)的逐步上行，一些估值分位處于歷史低位的消費(fèi)股可能會(huì)迎來(lái)表現(xiàn)時(shí)刻 。同時(shí)，一些有股息保護(hù)、資產(chǎn)負(fù)債表較好的優(yōu)質(zhì)公司經(jīng)過(guò)幾個(gè)季度的調(diào)整后 ，在未來(lái)將給投資人帶來(lái)絕對(duì)回報(bào) 。
張坤表示 ，中國(guó)的內(nèi)需消費(fèi)市場(chǎng)長(zhǎng)期仍是投資的沃土，當(dāng)前較低的估值水平提供了充足的安全邊際。如果企業(yè)依然滿足投資標(biāo)準(zhǔn) ，則會(huì)充分理解“市場(chǎng)先生 ”的情緒波動(dòng)和收益分布的不均勻性 。企業(yè)經(jīng)營(yíng)不斷累積的自由現(xiàn)金流將反映到內(nèi)在價(jià)值的積累中 ，而不斷增長(zhǎng)的內(nèi)在價(jià)值終將投射到市值的增長(zhǎng)中 。
對(duì)于公募基金大舉增持科技股，李曉星表示 ，AI仍是全球科技創(chuàng)新的主線。國(guó)產(chǎn)算力需求端旺盛 ，供應(yīng)鏈瓶頸在逐步解決，展望明年高增長(zhǎng)可期 。重點(diǎn)關(guān)注AI硬件創(chuàng)新帶來(lái)的消費(fèi)電子相關(guān)投資機(jī)會(huì) 。全球范圍內(nèi) ，AI行業(yè)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)的趨勢(shì) ，國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)廠商加大AI方面的資本開(kāi)支，同時(shí)業(yè)績(jī)保持穩(wěn)定的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì) ，在不遠(yuǎn)的將來(lái) ，AI帶動(dòng)的收入利潤(rùn)占比將逐漸提升，目前估值仍處于合理區(qū)間，港股科技巨頭可能是產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)和基本面趨勢(shì)共振的方向。繼續(xù)看好國(guó)內(nèi)先進(jìn)制程突破帶動(dòng)的先進(jìn)晶圓制造 、先進(jìn)封裝 、國(guó)產(chǎn)算力芯片的投資機(jī)會(huì)。
興證全球基金基金經(jīng)理謝治宇表示 ，以光模塊和PCB為代表的海外算力板塊繼續(xù)成為驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)上漲的主要力量 。隨著估值定價(jià)開(kāi)始向2026年的業(yè)績(jī)進(jìn)行切換 ，部分投資者對(duì)行業(yè)長(zhǎng)期的景氣度產(chǎn)生疑慮，主要理由是尚未在終端應(yīng)用領(lǐng)域看到AI模型的廣泛滲透 。此外 ，技術(shù)路線的迭代對(duì)未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)格局的變化帶來(lái)不確定性：無(wú)論是模型側(cè)各家大廠對(duì)于效率的不同追求 ，還是硬件側(cè)集約化要求對(duì)于供應(yīng)鏈的挑戰(zhàn)，都會(huì)影響到相關(guān)公司長(zhǎng)期的內(nèi)在價(jià)值。面對(duì)一輪大的技術(shù)浪潮及科技股投資 ，需要同時(shí)保持樂(lè)觀和謹(jǐn)慎 。
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