美國經(jīng)濟(jì)距離出現(xiàn)最壞的情況似乎又近了一步 。
美國宏觀經(jīng)濟(jì)咨詢公司Sri-Kumar Global Strategies的總裁Komal Sri-Kumar將此歸咎于特朗普總統(tǒng)最近升級(jí)了他與美聯(lián)儲(chǔ)的矛盾 ，周二試圖解雇美聯(lián)儲(chǔ)理事麗莎·庫克 。
Sri-Kumar表示 ，現(xiàn)在出現(xiàn)滯脹的可能性更高了。滯脹是一種可怕的情況，即通脹加劇而經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)卻放緩 。
他指出 ，近期美國長(zhǎng)期債券收益率上升 ，他認(rèn)為這表明投資者正在為未來通脹加劇做準(zhǔn)備 。他表示，伴隨著經(jīng)濟(jì)疲軟的跡象 ，滯脹態(tài)勢(shì)正在醞釀之中。
絕大多數(shù)人的共識(shí)是 ，撤換庫克——這在歷史上幾乎沒有先例——將進(jìn)一步削弱美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性 。Sri-Kumar表示，市場(chǎng)將通過拋售債券和推高收益率來抵制庫克被罷免一事的任何進(jìn)一步發(fā)展 ，而這實(shí)際上與特朗普所期望的情況恰恰相反 。
“我們正在走向滯脹 ，即經(jīng)濟(jì)衰退的同時(shí)，通脹顯著上升。”Sri-Kumar表示 ?！坝惺裁纯梢宰柚惯@種情況的發(fā)生呢？立即改變政策 。回到過去，讓美聯(lián)儲(chǔ)保持獨(dú)立。但我們看不到任何發(fā)生這種情況的前景。 ”
債券市場(chǎng)已發(fā)出警告
對(duì)于政策制定者來說 ，滯漲通常被認(rèn)為是一個(gè)比傳統(tǒng)衰退更難解決的問題 。這是因?yàn)樵谕浖觿〉淖璧K下 ，美聯(lián)儲(chǔ)無法像在典型的經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)期那樣降低利率來提振經(jīng)濟(jì) 。
債券市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)出了謹(jǐn)慎的信號(hào)，美國30年期國債收益率周二飆升。
在Sri-Kumar看來 ，長(zhǎng)期國債收益率上升意味著更高的通脹預(yù)期以及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn) 。
當(dāng)長(zhǎng)期國債收益率上升時(shí) ，這表明投資者不相信通脹是穩(wěn)定的，從而導(dǎo)致他們將長(zhǎng)期利率上升納入考量 。
Sri-Kumar稱 ，這解釋了為何美聯(lián)儲(chǔ)去年9月開始降息周期時(shí) ，長(zhǎng)期國債收益率跳升。他稱此舉是一個(gè)“嚴(yán)重的錯(cuò)誤 ” 。
此外，長(zhǎng)期國債收益率與整個(gè)經(jīng)濟(jì)體的借貸成本掛鉤 ，比如抵押貸款利率 。從這個(gè)角度來看 ，收益率上升可能會(huì)影響經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，因?yàn)橘Y金會(huì)變得更加緊張。
Sri-Kumar還指出了可能引發(fā)長(zhǎng)期國債收益率上升的幾種情況 。
第一種情況是 ，麗莎·庫克最終被解雇 。經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為 ，這樣的舉動(dòng)可能會(huì)削弱美聯(lián)儲(chǔ)的可信度及其控制通脹的能力。
第二種情況是，特朗普換掉更多的地方聯(lián)儲(chǔ)主席 。Sri-Kumar補(bǔ)充稱，如果總統(tǒng)讓更多鴿派決策者進(jìn)入美聯(lián)儲(chǔ) ，可能會(huì)給美聯(lián)儲(chǔ)帶來更大放松貨幣政策的壓力 。此舉可能會(huì)引發(fā)市場(chǎng)對(duì)通脹失控的更多擔(dān)憂。
第二種情況是 ，盡管通脹率上升，美聯(lián)儲(chǔ)仍在9月降息。Sri-Kumar稱 ，如果美聯(lián)儲(chǔ)偏好的通脹指標(biāo)個(gè)人消費(fèi)支出（CPI）數(shù)據(jù)高于預(yù)期 ，這意味著美聯(lián)儲(chǔ)如預(yù)期般在9月下調(diào)利率水平，也可能推高長(zhǎng)債收益率 。
幾個(gè)月來 ，經(jīng)濟(jì)學(xué)家一直在警告滯脹的風(fēng)險(xiǎn) ，尤其是在特朗普的關(guān)稅政策籠罩美國經(jīng)濟(jì)之際 。關(guān)稅被認(rèn)為會(huì)提高消費(fèi)者物價(jià)，同時(shí)阻礙全球貿(mào)易 ，這可能會(huì)損害經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
Sri-Kumar本人在過去幾年中也一直在警告滯脹風(fēng)險(xiǎn) 。今年2月 ，在美聯(lián)儲(chǔ)開始降息周期幾個(gè)月后，他表示 ，他認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該繼續(xù)加息 ，以控制通脹 。
（文章來源：財(cái)聯(lián)社）
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