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　　“港交所的鐘越敲越響了！”這句話正在不斷被驗(yàn)證。9月30日，紫金黃金國際在香港聯(lián)交所主板上市，作為紫金礦業(yè)繼2003年H股上市、2008年A股上市后的第三次重大資本運(yùn)作，紫金黃金國際定的上市標(biāo)志著企業(yè)全球化戰(zhàn)略邁入全新階段，也成為今年前三季度港股IPO市場(chǎng)熱度的生動(dòng)注腳。

　　數(shù)據(jù)顯示，香港市場(chǎng)前三季度共有68家企業(yè)上市，同比增長47.83%；合計(jì)募資總額高達(dá)1823.97億港元，同比激增222.16% ，創(chuàng)下2021年以來同期最高紀(jì)錄，穩(wěn)居全球新股市場(chǎng)榜首。

　　記者梳理發(fā)現(xiàn)，今年前三季度港股IPO彰顯四大特征。

　　一是中資券商扮演主力，主導(dǎo)市場(chǎng)格局。在各家券商保薦表現(xiàn)方面，正如中信建投證券董事長劉成此前所言，中資券商在香港已從昔日的“參與者 ”蛻變?yōu)槿缃竦摹爸髁?”。無論是在保薦數(shù)量還是承銷規(guī)模上，中資券商均已占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)地位，成為推動(dòng)港股IPO市場(chǎng)的核心力量。值得關(guān)注的是，此次紫金黃金國際上市，中信證券與摩根士丹利共同擔(dān)任聯(lián)席保薦人、全球整體協(xié)調(diào)人，中資券商在大型礦業(yè)企業(yè)境外上市項(xiàng)目中的專業(yè)能力再次得到印證。

　　二是A+H上市火熱，巨頭項(xiàng)目云集。年內(nèi)已有5家企業(yè)募資額超過100億港元，占據(jù)了前五大IPO席位。其中有4家均來自A+H，寧德時(shí)代募資超過410億港元，成為今年以來全球最大的IPO項(xiàng)目；恒瑞醫(yī)藥、三花智控以及海天味業(yè)的募資總額也均在100億港元以上。

　　三是基石投資者深度參與，認(rèn)購比例居高?；顿Y者方面，共有57家公司引入了基石投資者，平均基石占比達(dá)到83.82%，顯示出機(jī)構(gòu)投資者對(duì)港股新股的堅(jiān)定信心。此外，龍頭企業(yè)對(duì)基石投資者的吸引力顯著高于非龍頭企業(yè)，其中，基石投資者最多的兩家企業(yè)分別是紫金黃金國際（29家）和寧德時(shí)代（23家）。

　　四是上市首日表現(xiàn)穩(wěn)健，投資者獲得感強(qiáng)。多數(shù)新股上市首日實(shí)現(xiàn)上漲，平均首日回報(bào)率顯著為正，僅16家破發(fā) ，破發(fā)率低至23.52%，為近三年最低水平，為打新投資者帶來了可觀收益，進(jìn)一步鞏固了港股IPO市場(chǎng)的吸引力。而最近一周內(nèi)，紫金黃金國際上市當(dāng)日即高開，截至中午收盤較發(fā)行價(jià)上漲60.78%，市值突破3000億港元；截至10月3日收盤，紫金黃金國際上市后股價(jià)累計(jì)漲約90%，同期西普尼、博泰車聯(lián)也分別實(shí)現(xiàn)4.6倍、50%以上的累計(jì)漲幅，成為港股新股賺錢效應(yīng)的典型代表。

　　此外，港股對(duì)全球投資者的吸引力還在持續(xù)顯現(xiàn)。截至目前，還有298家企業(yè)正在排隊(duì)上市中，計(jì)劃赴港上市的A股公司的隊(duì)伍也在繼續(xù)壯大。LiveReport顯示，今年以來已向港交所遞交上市申請(qǐng)，還未上市的A股公司累計(jì)達(dá)到78家。

　　中資券商比拼港股IPO

　　港股市場(chǎng)作為全球金融高地，歷來是券商必爭(zhēng)之地。近年來，中資券商在此表現(xiàn)日益搶眼，正加速爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額。

　　從保薦數(shù)量來看，中資券商已占據(jù)明顯主導(dǎo)地位。2025年前三季度，中金國際以24單穩(wěn)居榜首，中信證券（香港）以18單位居次席，華泰金控（香港）完成13單，亦表現(xiàn)不俗。相比之下，外資大行如摩根士丹利亞洲和高盛（亞洲）分別僅有9單和6單。中資券商在數(shù)量上明顯領(lǐng)先。

　　盡管中資券商在數(shù)量上領(lǐng)先，但港股市場(chǎng)仍為高度競(jìng)爭(zhēng)的“紅海” 。從數(shù)據(jù)看，尾部券商保薦數(shù)量有限，行業(yè)集中度逐步提升。值得一提的是，港股市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展，也在成為多家券商拓展國際業(yè)務(wù)的重要推力。

　　華北地區(qū)某中型券商向記者透露，為強(qiáng)化境內(nèi)外投行業(yè)務(wù)協(xié)同，公司已建立多維度聯(lián)動(dòng)機(jī)制。如在月度例會(huì)、年度會(huì)議中安排母公司投行委和香港同事共同參會(huì)，加強(qiáng)工作和項(xiàng)目信息共享；投行業(yè)務(wù)培訓(xùn)會(huì)邀請(qǐng)香港同事授課，進(jìn)一步加強(qiáng)國際業(yè)務(wù)了解；境內(nèi)外投行進(jìn)行人員的輪崗交流，提升合作推動(dòng)業(yè)務(wù)的意識(shí)。

　　前不久的10月3日，國聯(lián)民生證券宣布香港子公司正式獲香港證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn) ，取得第1類證券交易牌照。公司表示，將以此為契機(jī)，重點(diǎn)構(gòu)建三大業(yè)務(wù)線：一是證券承銷業(yè)務(wù)，依托專業(yè)團(tuán)隊(duì)為企業(yè)提供股票、債券等產(chǎn)品的發(fā)行與承銷服務(wù)；二是銷售交易業(yè)務(wù) ，為客戶提供證券買賣及衍生品交易執(zhí)行服務(wù)；三是資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)，為機(jī)構(gòu)客戶提供證券存管及相關(guān)運(yùn)營支持。通過整合這三類業(yè)務(wù)，公司計(jì)劃打造“承銷－交易－托管 ”一體化服務(wù)平臺(tái) ，強(qiáng)化跨境服務(wù)協(xié)同效應(yīng)。

　　記者了解到，除傳統(tǒng)IPO保薦外，中資券商正通過多元化業(yè)務(wù)布局強(qiáng)化整體競(jìng)爭(zhēng)力。在并購重組、資產(chǎn)管理和機(jī)構(gòu)經(jīng)紀(jì)等領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力，逐步構(gòu)建起覆蓋企業(yè)全生命周期的綜合服務(wù)體系。

　　78家A股公司遞表港交所

　　作為連接內(nèi)地與全球資本的重要橋梁，香港資本市場(chǎng)始終在全球投融資體系中占據(jù)關(guān)鍵地位，上市動(dòng)態(tài)也一直是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。隨著2025年三季度收官，港交所新一輪上市申請(qǐng)的整體圖景逐漸清晰。

　　據(jù)LiveReport大數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2025年9月30日，今年已向港交所遞交上市申請(qǐng)且尚未招股或上市的公司共計(jì)298家，其中5家公司已通過港交所聆訊。

　　近年來，內(nèi)地企業(yè)赴港上市持續(xù)活躍。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2024年內(nèi)地企業(yè)在港交所IPO數(shù)量中占比已突破九成，成為港股新股發(fā)行的絕對(duì)主力。這一趨勢(shì)的背后，是港交所在上市制度靈活性、審批效率及板塊創(chuàng)新方面的持續(xù)優(yōu)化。例如，其近期推出的“科企專線”機(jī)制，為特專科技公司與生物科技企業(yè)開辟了更便捷的上市通道，并支持保密遞交申請(qǐng)，進(jìn)一步增強(qiáng)了市場(chǎng)吸引力。

　　值得注意的是，在排隊(duì)上市的隊(duì)伍中，不乏來自A股市場(chǎng)的知名企業(yè)。LiveReport數(shù)據(jù)顯示，今年以來已有78家A股公司遞表港交所，其中包括立訊精密、牧原股份、賽力斯、勝宏科技、百利天恒等12家市值超千億元的行業(yè)龍頭。這批企業(yè)的集中赴港，不僅反映出香港資本市場(chǎng)對(duì)內(nèi)地優(yōu)質(zhì)企業(yè)的強(qiáng)大吸引力，也預(yù)示著“A+H”雙平臺(tái)戰(zhàn)略正成為越來越多上市公司的共同選擇。

　　港股在四季度是否值得期待？

　　歷史數(shù)據(jù)顯示，港股市場(chǎng)在四季度通常表現(xiàn)較好，這種“年末效應(yīng)”與資金布局次年預(yù)期、政策窗口期等因素相關(guān)。

　　此外，港股當(dāng)前仍是全球主要市場(chǎng)中的“估值洼地 ”，恒生科技指數(shù)的估值水平僅為納斯達(dá)克指數(shù)的一半左右。從資金流向來看，2025年以來南下資金累計(jì)凈流入港股市場(chǎng)達(dá)10842億元，遠(yuǎn)超前幾年同期水平，創(chuàng)近年來新高。

　　方正證券在研報(bào)中明確表達(dá)了對(duì)港股行情的樂觀態(tài)度。該機(jī)構(gòu)指出，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)來看港股上漲行情仍未結(jié)束，建議投資者繼續(xù)關(guān)注以恒生科技為代表的低估值品種補(bǔ)漲機(jī)會(huì)。方正證券進(jìn)一步分析認(rèn)為，目前市場(chǎng)正處于經(jīng)濟(jì)下行的尾聲階段，疊加政策利好的不斷釋放，A股與港股市場(chǎng)信心已顯著回升；同時(shí)南下資金仍在持續(xù)加速流入港股市場(chǎng)，再加上美聯(lián)儲(chǔ)降息周期開啟，港股流動(dòng)性環(huán)境有望得到進(jìn)一步改善。從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，港股市場(chǎng)10月份日歷效應(yīng)通常較為顯著，主要寬基指數(shù)在這一月份往往能交出較好答卷，綜合上述多重因素，方正證券認(rèn)為港股紅十月行情值得期待。

　　隨著三季度恒生指數(shù)成功突破并站穩(wěn)25000點(diǎn)這一關(guān)鍵分水嶺，市場(chǎng)對(duì)港股后續(xù)走勢(shì)的預(yù)期進(jìn)一步升溫，建銀國際也在此背景下給出了對(duì)港股市場(chǎng)的判斷。恒生指數(shù)站穩(wěn)關(guān)鍵點(diǎn)位后，港股一二級(jí)市場(chǎng)良性循環(huán)得到進(jìn)一步強(qiáng)化，牛市格局已基本確立。建銀國際強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前港股投資邏輯正從估值修復(fù)向基于新質(zhì)生產(chǎn)力和高質(zhì)量發(fā)展的估值重估轉(zhuǎn)變，這一趨勢(shì)正逐步形成市場(chǎng)共識(shí) ，有望為港股市場(chǎng)帶來新的上漲動(dòng)力。

（文章來源：財(cái)聯(lián)社）

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