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　　節(jié)前一周滬指上漲1.43% ，深證成指上漲2.40%，創(chuàng)業(yè)板指上漲2.75% 。本周A股將如何運(yùn)行？我們匯總了各大機(jī)構(gòu)的最新投資策略，供投資者參考。

　　興證策略：新一輪上行動能正在蓄勢迎接“紅十月 ”

　　假期期間海內(nèi)外發(fā)生的一系列重要事件，無論從流動性和風(fēng)險偏好角度，還是從結(jié)構(gòu)線索指引角度，都有望為“紅十月”行情“開個好頭”。我們認(rèn)為，經(jīng)歷9月以來的震蕩整固后，新一輪上行動能已在蓄勢，假期期間全球?qū)捤傻暮暧^環(huán)境、結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)提供的線索指引，均有望為節(jié)后A股奠定上行基礎(chǔ) 。而隨著10月三季報(bào)交易陸續(xù)展開、月末密集重磅會議提振政策預(yù)期，往后結(jié)構(gòu)上可交易的線索也將更加豐富。以景氣和產(chǎn)業(yè)趨勢為核心，重視三季報(bào)景氣線索、“十五五 ”規(guī)劃受益行業(yè)，包括創(chuàng)新藥、軍工、AI、電池、“反內(nèi)卷”&景氣周期（有色、化工）。

　　申萬宏源策略：紅十月備戰(zhàn)跨年行情

　　紅十月，看好四季度和跨年行情。2026年春季前，科技產(chǎn)業(yè)催化顯著多于順周期催化的格局不變，同時，科技成長可能會有中短期性價比問題，但距離長期性價比低位還有差距?？萍汲砷L可能延續(xù)趨勢行情，最終演繹到長期低性價比區(qū)域。紅十月和跨年行情后，2026年春季可能是階段性高點(diǎn)，但大概率不是2026年全年高點(diǎn)，更不是本輪全面牛市的高點(diǎn)。牛市還有縱深，隨著時間的推移，全面牛市演繹的條件會越來越充分 ?！翱萍贾骶€ + 少數(shù)有供給邏輯的周期”的結(jié)構(gòu)展望不變?？萍贾骶€關(guān)注：AI應(yīng)用、半導(dǎo)體制造、存儲。海外算力中期beta依然向上，但短期有擾動。創(chuàng)新藥、儲能、固態(tài)電池、特斯拉機(jī)器人、光刻機(jī)等已累積了一定漲幅的方向，26年春季前還有空間。順周期的投資重點(diǎn)仍是獨(dú)立邏輯明確的有色金屬(貴金屬、銅)。

　　中國銀河策略：A股有望迎來關(guān)鍵窗口期預(yù)計(jì)延續(xù)震蕩抬升格局

　　A股：市場預(yù)計(jì)延續(xù)震蕩抬升格局。隨著二十屆四中全會聚焦“十五五 ”規(guī)劃，A股市場有望迎來關(guān)鍵窗口期，市場風(fēng)險偏好或?qū)⑦M(jìn)一步回暖。流動性預(yù)計(jì)延續(xù)向好趨勢。近期一系列事件將刺激有色金屬板塊行情向上。同時，政策預(yù)期下，市場有望圍繞“十五五”規(guī)劃展開布局，重點(diǎn)關(guān)注新質(zhì)生產(chǎn)力、反內(nèi)卷、大消費(fèi)板塊、“兩重”領(lǐng)域的配置機(jī)會。港股：預(yù)計(jì)未來港股市場總體震蕩向上。配置方面，建議關(guān)注以下板塊：第一，美國聯(lián)邦政府“停擺”持續(xù)時間不確定，美國又開啟新一輪關(guān)稅加征，市場避險需求上升，利好貴金屬等避險資產(chǎn) 。第二，全球科技巨頭資本開支擴(kuò)大，且新產(chǎn)品層出不窮，利好AI產(chǎn)業(yè)鏈。第三，受益于政策利好的板塊，例如，受益于“反內(nèi)卷 ”政策的原材料板塊，受益于促消費(fèi)政策的服務(wù)消費(fèi)板塊。

　　中信策略：假期熱點(diǎn)在資源和AI 繼續(xù)延續(xù)三大配置思路

　　我們認(rèn)為，資源安全、企業(yè)出海和科技競爭依然是最重要的結(jié)構(gòu)性行情線索，對應(yīng)的是資源+出海+新質(zhì)生產(chǎn)力的行業(yè)配置框架。國慶和中秋長假期間的熱點(diǎn)主要集中在資源和AI領(lǐng)域：貴金屬、基本金屬和能源金屬價格全面上漲，資源安全主線的熱度在提升；AI從企業(yè)級向消費(fèi)級擴(kuò)散的趨勢越發(fā)明顯，用戶入口搶奪或帶來端側(cè)硬件和應(yīng)用大爆發(fā) 。不過，也需要注意10月貿(mào)易領(lǐng)域爭端開始更加頻繁，但我們判斷最重要的中美關(guān)系大概率還是維系微妙的平衡狀態(tài)，需堅(jiān)定企業(yè)出海的大趨勢，淡化外部擾動因素。從市場層面來看，近期增量流動性依舊以絕對收益資金為主，預(yù)計(jì)市場仍將逐步回歸結(jié)構(gòu)性特征。

　　招商策略：攻勢不改新高在望

　　展望10月，市場將會繼續(xù)延續(xù)9月的趨勢，保持震蕩上行且低斜率的走勢。目前市場處在牛市第二階段的判斷沒有發(fā)生變化，增量資金持續(xù)流入的態(tài)勢沒有發(fā)生變化，而指數(shù)上行速度放緩后，增量資金更加平穩(wěn) ，是驅(qū)動市場穩(wěn)健上行的關(guān)鍵力量。公募私募融資余額均呈現(xiàn)凈流入的態(tài)勢，也使得市場風(fēng)格更加均衡。10月下旬將會召開四中全會，四中全會將提出的十五五規(guī)劃，成為市場預(yù)期和交易的重要方向。重要規(guī)劃的提出也使得市場風(fēng)險偏好在10月有望維持高位。而十月將會進(jìn)入三季報(bào)窗口，由于去年基數(shù)較低，今年三季報(bào)預(yù)計(jì)多數(shù)行業(yè)盈利增速都會出現(xiàn)一定程度的反彈，也將會在基本面強(qiáng)化市場信心。因此總體來看市場上行趨勢的概率較大。

　　國金策略：顛簸中的換擋迎接真正的牛市

　　過去中國的“牛市”，更多是追隨了全球金融的過度擴(kuò)張，其行業(yè)聯(lián)動性本身也依賴于美國驅(qū)動。在全球金融資產(chǎn)高位情況下，實(shí)物消耗與中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)盈利正在修復(fù)，脫虛入實(shí)的進(jìn)程才會帶來中國資產(chǎn)的真正行情，也會是資源品新一輪行情的開始，而成長投資會逐步從科技驅(qū)動走向出口出海。具體配置建議：第一，同時受益于國內(nèi)反內(nèi)卷帶來的經(jīng)營狀況改善、海外降息后制造業(yè)活動修復(fù)與投資加速的實(shí)物資產(chǎn)：上游資源（銅、鋁、油、金）、資本品（工程機(jī)械、重卡、鋰電、風(fēng)電設(shè)備）以及原材料（基礎(chǔ)化工品、玻纖、鋼鐵）；第二，盈利修復(fù)之后內(nèi)需相關(guān)領(lǐng)域也將逐漸出現(xiàn)機(jī)會：食品飲料、豬等；第三，保險的長期資產(chǎn)端將受益于資本回報(bào)見底回升。

　　華金策略：節(jié)后慢牛延續(xù) 科技和周期占優(yōu)不變

　　短期流動性可能維持寬松、風(fēng)險偏好可能回升，A股節(jié)后可能延續(xù)震蕩偏強(qiáng)的慢牛走勢。短期經(jīng)濟(jì)可能延續(xù)弱修復(fù)趨勢。一是9月制造業(yè)PMI有所回升。二是假期期間出行消費(fèi)數(shù)據(jù)較好。三是假期期間地產(chǎn)銷售增速低位有所回升。節(jié)后流動性可能維持寬松。一是節(jié)后宏觀流動性可能維持寬松：首先，CME對10月降息的預(yù)期接近100%，美元指數(shù)繼續(xù)低位震蕩；其次，歷史經(jīng)驗(yàn)上節(jié)后國內(nèi)央行多加大逆回購力度，而今年央行也已公告將于10月9日開展11000億元買斷式逆回購操作。二是節(jié)后融資等資金大概率回流A股：首先，復(fù)盤歷史，節(jié)后融資和外資等資金多回流A股；其次，慢牛趨勢下，今年節(jié)后融資和外資大概率回流A股，且新發(fā)基金規(guī)模也可能進(jìn)一步回升。節(jié)后風(fēng)險偏好可能回升。一是四中全會確定在10月20日召開，可能提升風(fēng)險偏好。二是日本新首相即將上任，對日本流動性寬松預(yù)期可能有提升，中日關(guān)系可能有一定擾動，但對A股風(fēng)險偏好影響較小。

　　華安策略：四中全會有望提振風(fēng)險偏好市場預(yù)計(jì)維持高位或震蕩上漲

　　10月市場最大的邊際變化和關(guān)注度聚焦四中全會和FOMC會議，預(yù)計(jì)均有望對市場風(fēng)險偏好形成提振。微觀流動性仍然充裕具備較大潛力，宏觀流動性維持寬松 ?；久孢呺H變化不大，外需出口延續(xù)向好，內(nèi)生動能有待提振。四中全會“十五五”規(guī)劃建議有望提振市場風(fēng)險偏好。按慣例，10月四中全會將形成“十五五 ”規(guī)劃綱要建議，明確指導(dǎo)思想、主要目標(biāo)和戰(zhàn)略舉措。我們預(yù)期總量層面保持穩(wěn)定，擴(kuò)大消費(fèi)繼續(xù)著力。產(chǎn)業(yè)層面圍繞新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)力，重點(diǎn)關(guān)注傳統(tǒng)制造業(yè)升級、新興產(chǎn)業(yè)與未來產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略部署?！笆逦?”有望對市場形成提振并衍生眾多主題性機(jī)會。

　　浙商策略：偏多震蕩相互拉扯戰(zhàn)略認(rèn)慢牛、戰(zhàn)術(shù)細(xì)操作

　　國慶節(jié)前兩個交易日，主要寬基指數(shù)多數(shù)收漲。從國慶期間外盤表現(xiàn)看，歐美、日韓整體上漲，港股、A50指數(shù)小幅下跌（截止10月8日10:00），預(yù)計(jì)A股節(jié)后開盤大概率是震蕩格局。展望后市，我們推測上證指數(shù)有兩種運(yùn)行路徑：一是直接突破前高，形成日線5浪結(jié)構(gòu)；二是先進(jìn)行區(qū)間震蕩，此后再行突破?；凇皯?zhàn)略看多A股走勢，戰(zhàn)術(shù)執(zhí)行細(xì)化操作”的判斷，我們建議：若遇到上證指數(shù)回踩震蕩區(qū)間下沿，則以逢低增配為主，依舊中線看多做多。行業(yè)配置方面，建議絕對收益資金重點(diǎn)關(guān)注有補(bǔ)漲需求的券商板塊（尤其是年線附近品種），同時盯緊近期走勢穩(wěn)健、利好頻出的地產(chǎn)板塊（后續(xù)可延伸至基建工程）；考慮雙創(chuàng)指數(shù)目前高風(fēng)險、高收益特征，建議相對收益資金采取“三項(xiàng)對策 ”：一是采取上升趨勢線或相關(guān)均線作為操作依據(jù)；二是區(qū)分中、短倉位，短線倉縮短操作周期；三是在科技板塊內(nèi)“高切低”，不斷發(fā)掘年線附近的補(bǔ)漲品種。

　　東吳策略：國慶期間全球發(fā)生哪些大事？節(jié)后A股如何演繹

　　傳統(tǒng)日歷效應(yīng)下，國慶后市場多呈“漲多跌少”的格局，而本輪節(jié)前2個交易日已出現(xiàn)資金提前博弈反彈的動作，因此節(jié)后指數(shù)層面需重視量價的配合情況。節(jié)假日期間，內(nèi)外部利好疊加，尤其海外美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫、中美談判或釋放樂觀信號、AI產(chǎn)業(yè)趨勢催化顯著，預(yù)計(jì)短期內(nèi)市場風(fēng)格或偏向具備催化的、遠(yuǎn)期成長屬性更強(qiáng)、估值約束更低的方向，以及政策+漲價邏輯支撐的順周期鏈條。整體四季度而言，勝負(fù)手來自順周期和低位科技分支：對于順周期板塊，四季度政治局會議以及中央經(jīng)濟(jì)工作會議召開后，相關(guān)逆周期調(diào)節(jié)政策有望出臺，疊加前期反內(nèi)卷推進(jìn)，經(jīng)濟(jì)供需格局有望改善、進(jìn)而改善市場對來年經(jīng)濟(jì)的預(yù)期，推動順周期行情的開展，建議關(guān)注新能源、化工、有色等PPI交易主線，及白酒、餐飲等PPI→CPI傳導(dǎo)方向；對于低位科技分支，基于產(chǎn)業(yè)趨勢確定性和賠率思維，在AI產(chǎn)業(yè)鏈中相對滯漲的分支“另開一桌 ”將是不錯的思路，建議積極布局如存儲、AIDC相關(guān)配套設(shè)施、AI應(yīng)用等AI產(chǎn)業(yè)鏈中的滯脹分支。

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