9月15日，寧德時(shí)代（300750.SZ）股價(jià)盤中突破371.52元 ，創(chuàng)2021年12月以來(lái)歷史新高 ，總市值一舉突破1.6萬(wàn)億元。收盤時(shí)報(bào)收于354.70元，漲幅9.14% 。
今年以來(lái)，“寧王 ”漲幅已接近40% 。它的大漲也帶動(dòng)了電池儲(chǔ)能相關(guān)個(gè)股上漲。陽(yáng)光電源盤中一度上漲超10% ，亦創(chuàng)出歷史新高。此外 ，新能源汽車亦有上佳表現(xiàn)，比亞迪、賽力斯分別上漲2.63% ，3.04% 。
“寧王 ”的爆發(fā)受多重催化影響 。
一方面 ，“寧王”受到海內(nèi)外分析師的力挺。近日摩根士丹利發(fā)布報(bào)告指出，隨著寧德時(shí)代在歐洲市場(chǎng)取得突破 ，而規(guī)模較小的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在關(guān)鍵的儲(chǔ)能領(lǐng)域陷入盈利困局 ，加之當(dāng)前大熱的固態(tài)電池技術(shù)被視為短期炒作，寧德時(shí)代的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)將得以延續(xù) ，其估值在同行中已具備顯著吸引力 ，已經(jīng)成為“行業(yè)中最便宜的” 。
內(nèi)地多家券商研究所在2025年中報(bào)發(fā)布后給予了寧德時(shí)代“買入 ”評(píng)級(jí) 。如太平洋證券指出，寧德時(shí)代盈利能力穩(wěn)步提升 ，創(chuàng)新產(chǎn)品矩陣升級(jí)構(gòu)筑新增長(zhǎng)引擎?？紤]公司在動(dòng)力電池 、儲(chǔ)能電池領(lǐng)域的全球領(lǐng)先地位以及港股上市后融資渠道拓寬 ，產(chǎn)能擴(kuò)張與技術(shù)迭代加速，太平洋上調(diào)了對(duì)寧德時(shí)代的盈利預(yù)測(cè)，并維持“買入 ”評(píng)級(jí) 。
行業(yè)方面 ，近日國(guó)家發(fā)改委 、國(guó)家能源局印發(fā)《新型儲(chǔ)能規(guī)模化建設(shè)專項(xiàng)行動(dòng)方案（2025-2027年）》 ?！斗桨浮诽岢龅目傮w目標(biāo)為：2027年 ，全國(guó)新型儲(chǔ)能裝機(jī)規(guī)模達(dá)到1.8億千瓦（即180吉瓦）以上，帶動(dòng)項(xiàng)目直接投資約2500億元 ，新型儲(chǔ)能技術(shù)路線仍以鋰離子電池儲(chǔ)能為主。
作為2020年至2021年的大牛股 ，“寧王”受益于當(dāng)時(shí)新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展，首次“封王 ” 。2020年、2021年 ，公司年漲幅分別高達(dá)230.48%和67.55% 。2021年12月初 ，“寧王 ”創(chuàng)當(dāng)時(shí)的歷史高點(diǎn)，股價(jià)突破360元大關(guān)。之后經(jīng)歷了沉寂與爭(zhēng)議 ，今日重新“封王” ，與當(dāng)年的新能源“雙子星 ”隆基綠能形成鮮明對(duì)比 。
作為光伏龍頭，隆基綠能與寧德時(shí)代在2020年至2021年新能源板塊大漲過(guò)程中“花開(kāi)并蒂 ” 。2020年、2021年漲幅分別達(dá)到274.66% 、31.19%。同樣是2021年年底見(jiàn)頂 ，近四年時(shí)間過(guò)去 ，“寧王”創(chuàng)歷史新高，隆基綠能長(zhǎng)期低迷，目前股價(jià)較最高點(diǎn)跌幅超過(guò)70%。
“雙子星 ”一重生 、一隕落 ，背后邏輯仍是基本面變化：寧德時(shí)代維持業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng) ，今年中期凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)33.33%，隆基綠能卻仍因行業(yè)內(nèi)卷、產(chǎn)品長(zhǎng)期價(jià)格低迷而巨虧 。
曾經(jīng)新能源“雙子星 ”的分化 ，也是A股結(jié)構(gòu)性牛市的微觀縮影 。
國(guó)海證券金融工程團(tuán)隊(duì)在一篇稍早研報(bào)中闡述過(guò)“低估值陷阱”與“高增速陷阱 ”的概念：
低估值投資策略是指通過(guò)對(duì)公司估值變化來(lái)做出股票買入和賣出投資決策的策略 ，尋找選擇已經(jīng)被“殺估值 ”的低估值資產(chǎn)并持有，策略的核心是判斷股票估值的高低。 “被低估”的資產(chǎn)估值不能如期修復(fù)就引發(fā)了“低估值陷阱” 。
高成長(zhǎng)投資策略是指投資者認(rèn)為處于業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)的公司具備更高的景氣 ，開(kāi)啟成長(zhǎng)風(fēng)格的市場(chǎng)環(huán)境往往需要較高的市場(chǎng)情緒或?qū)捤傻牧鲃?dòng)性 ，長(zhǎng)周期通常會(huì)經(jīng)過(guò)“估值情緒-業(yè)績(jī)兌現(xiàn)-估值情緒 ”三段驅(qū)動(dòng)不同的階段 。資產(chǎn)高估值狀態(tài)回調(diào)或基本面質(zhì)量支撐不足，將會(huì)引發(fā)“高增速陷阱 ”。
寧德時(shí)代與隆基綠能的案例鮮活說(shuō)明了：只有那些能夠在高估值階段通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新和市場(chǎng)開(kāi)拓實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)持續(xù)超預(yù)期的企業(yè) ，才能穿越周期實(shí)現(xiàn)“王者歸來(lái)” 。
此外 ，單論近期股價(jià)表現(xiàn)，上一輪牛市封王的“寧王 ” ，與本輪牛市新貴“寒王 ” ，經(jīng)常出現(xiàn)此升彼落現(xiàn)象，也非常耐人尋味 。
今日，寒武紀(jì)高開(kāi)沖上1500元大關(guān)后快速調(diào)整 ，全天大部分時(shí)候股價(jià)走弱 ，僅在早盤11點(diǎn)左右出現(xiàn)過(guò)短暫反抽，收盤時(shí)下跌超過(guò)3%。中際旭創(chuàng) 、工業(yè)富聯(lián)等科技股核心標(biāo)也低開(kāi)低走 。
華泰證券指出 ，近期國(guó)內(nèi)資金繼續(xù)活躍 ，小盤向大盤切換的趨勢(shì)減弱但沒(méi)有逆轉(zhuǎn)，聚焦產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的特征依然明顯 ，但抱團(tuán)有松動(dòng)跡象 。國(guó)內(nèi)基本面中期趨勢(shì)向上預(yù)期至少難以證偽 ，且交易活躍度偏高，賺錢效應(yīng)擴(kuò)散 ，建議維持較高倉(cāng)位運(yùn)行 ，但需要適度回歸性價(jià)比與景氣度。
國(guó)泰海通也指出，中國(guó)股市不會(huì)止步 ，行情有望走向擴(kuò)散 。
國(guó)泰海通認(rèn)為 ，新興科技是主線，周期金融是黑馬；港股有望繼續(xù)走高 。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的能見(jiàn)度越來(lái)越高，中國(guó)市場(chǎng)的機(jī)會(huì)是廣泛的 ，中國(guó)股市的“轉(zhuǎn)型牛”是全面的 ，不是僅僅結(jié)構(gòu)性。即存在新興科技的擴(kuò)張性的機(jī)會(huì)，也會(huì)存在統(tǒng)板塊的估值修復(fù)和優(yōu)質(zhì)公司的價(jià)值發(fā)現(xiàn)。
投資主題方面 ，國(guó)泰海通推薦了四個(gè)賽道：1 、商業(yè)航天：衛(wèi)星移動(dòng)通信牌照發(fā)放 ，看好技術(shù)創(chuàng)新與場(chǎng)景突破共振下液體火箭/衛(wèi)星載荷/發(fā)射場(chǎng)等領(lǐng)域投資 。2、反內(nèi)卷 。綜合整治“內(nèi)卷式 ”競(jìng)爭(zhēng)加速推進(jìn)，看好受益格局優(yōu)化與價(jià)格預(yù)期改善的造紙/養(yǎng)殖/鋰電/儲(chǔ)能。3 、AI應(yīng)用 。政策引領(lǐng)加速產(chǎn)業(yè)規(guī)?；l(fā)展 ，看好金融/辦公/游戲等領(lǐng)域應(yīng)用落地與國(guó)產(chǎn)算力滲透率提升 。4 、具身智能。機(jī)器人產(chǎn)業(yè)從技術(shù)探索邁向規(guī)模商用 ，看好受益技術(shù)升級(jí)與規(guī)?；年P(guān)鍵零部件與輕量化材料 。
（文章來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞）
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