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　　券商股大爆發(fā)！

　　A股券商股午后持續(xù)走強，廣發(fā)證券、華泰證券雙雙漲停，國盛金控此前封板，中信證券等大幅沖高。港股市場中資券商股亦大爆發(fā) ，中資券商股指數(shù)一度大漲近9% 。那么，究竟發(fā)生了什么？

　　分析人士認為，券商股是少有的景氣度處于顯著提升期又沒有大漲過的板塊，此前一直處于被壓制的狀態(tài)。在個別板塊進入泡沫期之后，券商股此時爆發(fā)對于市場有一定支撐作用。這可能是券商今天爆發(fā)的主要原因。另外，關(guān)于券商“反內(nèi)卷 ”的傳聞亦不斷刷屏。

　　值得注意的是，盤后，國家發(fā)改委表示，經(jīng)濟運行仍存挑戰(zhàn)，將適時加力實施宏觀政策。新型政策性金融工具規(guī)模共5000億元，全部用于補充項目資本金。

　　與此同時，花旗將中國股票評級調(diào)至“增持”。

　　午后大爆發(fā)

　　港股中資券商股午后持續(xù)拉升，華泰證券、東方證券一度漲超13% ，中信證券、廣發(fā)證券漲超11%，中州證券漲超10%，中金公司、中國銀河漲超9% ，國聯(lián)民生、申萬宏源漲超8%。板塊指數(shù)一度大漲近9% 。

　　A股券商股午后亦集體爆發(fā)，證券ETF一度漲超5%。廣發(fā)證券、華泰證券、國盛金控等漲停，中信證券、銀河證券、東方證券、東吳證券、信達證券、東方財富、湘財股份、長江證券等紛紛沖高。A股金融科技股震蕩走高，匯金股份觸及20%漲停，指南針漲超10%，財富趨勢、贏時勝、銀之杰、大智慧等漲超6%。

　　消息面上，央行會議指出，要落實落細適度寬松的貨幣政策，引導(dǎo)金融機構(gòu)加大貨幣信貸投放力度，用好證券、基金、保險公司互換便利和股票回購增持再貸款。

　　在券商股拉升之下，富時中國A50指數(shù)期貨直接拉升，一度漲超1.5%。匯豐全球研究預(yù)測，到2026年，上證綜指將達到4500點，滬深300指數(shù)將達到5400點，深證成指將達到16000點，預(yù)計漲幅為17%～20%。

　　花旗集團將歐洲股票評級從“增持”下調(diào)至“中性 ”，指出這是由于經(jīng)濟指標(biāo)表現(xiàn)疲軟，以及美國關(guān)稅對該地區(qū)經(jīng)濟增長可能存在滯后影響。花旗表示，目前更看好中國股市而非歐洲股市，并將中國股票評級調(diào)至“增持”，因?qū)θ斯ぶ悄艹謽酚^看法，且本地股市資金流入勢頭強勁。

　　最確定的機會？

　　可以說，在當(dāng)前市場結(jié)構(gòu)當(dāng)中，券商股可能是唯一沒有怎么漲過，卻又非常具有確定性機會的板塊。

　　2025年第三季度前63個交易日（截至9月25日），A股成交金額132.63萬億元。2025前三季度至今的日均成交額為15225億元、12619億元、21053億元，同比增加71%、52%、212%。

　　華西證券發(fā)布研報稱，2025年第三季度證券市場各項指標(biāo)逐漸清晰。預(yù)計45家上市券商在2025第三季度單季度實現(xiàn)調(diào)整后營收1581億元，同比增加50%，環(huán)比增加21% 。2025年前三季度，預(yù)計45家上市券商實現(xiàn)調(diào)整后營業(yè)收入3987億元，同比增加44%。

　　另外，截至2025年9月25日，兩融余額24443億元，其中融券余額169億元，約占兩融0.69%。2025年第三季度兩融日均余額約21056億元，同比增加48% ，環(huán)比增加16% 。相應(yīng)地，2014—2016年期間兩融余額的峰值是2015年6月18日的22730億元，超過2萬億元的交易日有30個。

　　9月24日，浙商證券公告顯示，為促進信用業(yè)務(wù)發(fā)展及做好融資類業(yè)務(wù)規(guī)模管控，董事會同意調(diào)增融資類業(yè)務(wù)規(guī)模，將融資類業(yè)務(wù)規(guī)模由400億元提高至500億元。2025年內(nèi)已有華林證券、興業(yè)證券、山西證券等至少四家券商先后上調(diào)融資類業(yè)務(wù)規(guī)模上限。券商紛紛上調(diào)融資類業(yè)務(wù)規(guī)模，是對兩融市場持續(xù)火熱需求的直接響應(yīng) 。

　　中航證券認為，其背后蘊含著雙重意圖：一方面是及時滿足投資者的融資需求，提升客戶服務(wù)水平，另一方面則是借此機會擴大市場占有率，在行業(yè)競爭中確立優(yōu)勢，最終實現(xiàn)信用業(yè)務(wù)收入的最大化。盡管兩融業(yè)務(wù)持續(xù)升溫，但市場整體的杠桿水平仍處于穩(wěn)健可控區(qū)間。

　　具體來看，當(dāng)前融資余額占流通市值的比例（2.54%）顯著低于4.72%的歷史峰值，單日融資買入額占A股成交額的比重（11.80%）也處于歷史中樞水平，遠未觸及19.26%的歷史高位。此外，市場平均維持擔(dān)保比例持續(xù)處于高位，充分表明當(dāng)前的火熱態(tài)勢建立在相對穩(wěn)健的基礎(chǔ)之上。

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