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　　清華大學中國現(xiàn)代國有企業(yè)研究院研究主任周麗莎對新京報貝殼財經(jīng)記者表示，湖北省提出的國有“三資 ”改革原則，體現(xiàn)了地方政府在新時代背景下，盤活存量、提升效率、擴大有效投資的迫切要求和創(chuàng)新思路，但也要注意風險防控。

　　近日，湖北省領導在調(diào)研國有“三資”管理改革時提出，要更加深刻把握“一切國有資源盡可能資產(chǎn)化、一切國有資產(chǎn)盡可能證券化、一切國有資金盡可能杠桿化”三項原則。

　　上述表態(tài)引發(fā)了A股市場中湖北國資概念股的強勢表現(xiàn)。有市場人士指出，今年是國企改革深化提升行動的收官之年，國企也正在著手編制“十五五 ”規(guī)劃與長期布局，部分投資者希望從地方政府的會議和報告中捕捉到國企改革的信號。

　　清華大學中國現(xiàn)代國有企業(yè)研究院研究主任周麗莎對新京報貝殼財經(jīng)記者表示，湖北省提出的國有“三資”改革原則，體現(xiàn)了地方政府在新時代背景下，盤活存量、提升效率、擴大有效投資的迫切要求和創(chuàng)新思路，但也要注意風險防控。

　　周麗莎指出，對于“資金杠桿化”，她認為要把握“適度 ”原則，守住“債務風險”底線。杠桿是一把雙刃劍，用得好可以撬動發(fā)展，用不好則會引發(fā)危機。必須強調(diào) “適度杠桿”和“風險可控” 原則。要建立嚴格的國企負債率監(jiān)控預警體系，對不同行業(yè) 、不同功能的國企實行差異化管控，嚴禁為了追求杠桿而大量采用結(jié)構(gòu)復雜、成本高昂的“明股實債 ”等隱性融資方式。

　　周麗莎強調(diào)，任何改革原則在落地執(zhí)行中，要確保其行穩(wěn)致遠，必須加強頂層設計和全過程監(jiān)管：一是要堅持“分類施策”。對公益類、商業(yè)類等不同功能的企業(yè)，其“三資”改革的路徑、范圍和尺度應有所不同。二是要強化“全過程監(jiān)督 ” 。建立覆蓋資源評估、資產(chǎn)定價、證券發(fā)行、資金使用、風險管理的全鏈條監(jiān)督體系，利用信息化手段實現(xiàn)透明化、可追溯。

　　地方深化國有“三資”管理改革大幕已拉開

　　如何有效盤活國有企業(yè)存量資源、資產(chǎn) 、資金（簡稱“三資”），將規(guī)模龐大的“沉睡資產(chǎn) ”變?yōu)椤霸鍪栈钏?” ，拓寬發(fā)展空間，已經(jīng)成為當下各地政府面臨的關鍵課題之一，相關的改革也正在全國多地展開。

　　2022年，國務院出臺《關于進一步盤活存量資產(chǎn)擴大有效投資的意見》，對盤活存量資產(chǎn)、擴大有效投資進行了總體規(guī)定，并提出多條措施，涵蓋資產(chǎn)梳理、REITs 、混改、產(chǎn)權(quán)交易、政策性金融支持等方方面面，開啟了盤活“三資”的政策大周期。

　　緊隨其后，國家發(fā)展改革委和財政部分別出臺政策性文件，為盤活國有“三資 ”提供了政策依據(jù)，盤活“三資”被納入頂層設計的關鍵工具箱。

　　2023年5月湖南省印發(fā)《湖南省國有“三資”清查處置與管理改革總體工作方案》。方案提出，以“五類國有資產(chǎn) 、六類國有資源、兩類國有資金 ”為清查處置范圍，堅持“國有資源資產(chǎn)化、國有資產(chǎn)證券化、國有資金杠桿化”原則，把握“能用則用、不用則售、不售則租、能融則融”等方式科學處置國有“三資” 。

　　其中，六類國有資源包括土地、礦產(chǎn)、林業(yè)、水利、能源、數(shù)據(jù)資源，五類國有資產(chǎn)是指行政事業(yè)單位、國有企業(yè)和產(chǎn)業(yè)園區(qū)持有的實物、債權(quán)、股權(quán)、特許經(jīng)營權(quán) 、未來收益權(quán)資產(chǎn) ，兩類國有資金為低效和閑置國有資金。

　　湖北改革實踐或有望成為全國性改革的前奏

　　湖北省“三資 ”改革已經(jīng)形成了清晰的邏輯框架和操作路徑，從礦產(chǎn)資源的儲備利用到林業(yè)資源的經(jīng)營方式創(chuàng)新，從水工程運營潛能的激活到風光發(fā)電資源的高效利用，通過挖掘資產(chǎn)資源的開發(fā)利用價值，以激活“存量”換取發(fā)展“增量”，運用多種方式盤活閑置低效資產(chǎn)資源。

　　湖北省政府咨詢委員、長江經(jīng)濟帶高質(zhì)量發(fā)展智庫聯(lián)盟秘書長秦尊文在接受新京報貝殼財經(jīng)記者采訪時表示，湖北省的國有資產(chǎn)比較多，國有資產(chǎn)的形式多種多樣，因此深化國有“三資 ”管理改革至關重要。

　　“過去我們土地財政這一塊占比較大，現(xiàn)在需要向土地以外的其他資產(chǎn)來開拓，湖北最近幾年在這方面做了一些文章。”秦尊文說。

　　他舉例稱，比如過去自然資源中的礦山、河沙等，因為沒有統(tǒng)一管理或管理不善，沒有把它變成資本去創(chuàng)造剩余價值，造成了資源的浪費，還有一些培訓中心和招待所，每個地方都有，現(xiàn)在把它集中起來統(tǒng)一進行管理，效果還比較好。

　　另外，有些國有企業(yè)或者國有控股企業(yè)的無形資產(chǎn)，也可以作為股權(quán)來進行融資或者開展一些經(jīng)營性活動，也取得了不錯的效果。

　　“國有資源盡可能資產(chǎn)化、國有資產(chǎn)盡可能證券化，并不是指所有東西都要上市，國有資源和國有資產(chǎn)中大部分都可能很難去上市，上市的過程和時間也比較長，但是可以拿出來作為股份或股權(quán)引入社會資本，一起來做大做強。”秦尊文強調(diào)。

　　市場人士指出，湖北省在國有“三資 ”改革方面的經(jīng)驗并非孤例，或是全國性改革的前奏，市場對此關注度很高。

　　國有“三資”改革或引發(fā)A股價值重估行情

　　市場人士預計，地方國有“三資”盤活行動將進入實質(zhì)性加速階段，地方政府有望在更大范圍內(nèi)釋放存量國有資產(chǎn)的價值，為財政資金形成長期、可持續(xù)的“第二增長曲線 ”。從A股市場表現(xiàn)來看，近日投資者已經(jīng)開始關注國資改革的投資機會。

　　中國企業(yè)改革與發(fā)展研究會研究員、江西財經(jīng)大學國有企業(yè)發(fā)展研究院副院長吳剛梁在接受新京報貝殼財經(jīng)記者采訪時指出，近年來，盤活存量資產(chǎn)、積極化解隱性債務一直是地方國企的一項重要改革任務，也是一項常規(guī)性工作。

　　吳剛梁告訴記者，“三資”工作主要涉及國有資產(chǎn)優(yōu)化配置與高效利用問題。其中，國有資源資產(chǎn)化是界定與擴大國有資產(chǎn)來源范圍，包括數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表等工作；資產(chǎn)證券化是提高國有資產(chǎn)的流動性，比如國企上市與重組，發(fā)行不動產(chǎn)REITs；杠桿化是利用好多層次資本市場，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)。

　　中南財經(jīng)政法大學教授、武漢市政協(xié)委員過文俊告訴新京報貝殼財經(jīng)記者，在新發(fā)展格局下，地方國有企業(yè)應進一步加快改革和轉(zhuǎn)型的步伐，擺脫對土地財政模式的依賴。在盤活存量國有資產(chǎn)的同時，應積極挖掘數(shù)據(jù)資源的價值，加快推進數(shù)據(jù)資源資產(chǎn)化，充分利用“第五生產(chǎn)要素”激活傳統(tǒng)生產(chǎn)要素，在“實數(shù)融合 ”中加快形成新質(zhì)生產(chǎn)力。

　　地方國有企業(yè)以往主要是利用銀行貸款進行融資，近16年曾經(jīng)擔任多家國企集團外部董事的過文俊認為，在盤活國有資產(chǎn)的過程中，應充分利用多層次資本市場加快推進資產(chǎn)證券化，提高直接融資的比重。

　　“有條件的地方國有企業(yè) ，要積極配合政府優(yōu)化股權(quán)投資生態(tài)，因地制宜設立母基金，撬動一大批投早投小投硬科技的市場化子基金，放大國有資金的杠桿效應，加快形成新質(zhì)生產(chǎn)力。同時，通過精準直投一批‘專精特新’企業(yè) ，不斷增強自身‘造血’能力，夯實可持續(xù)發(fā)展的基礎。”過文俊說。

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