8月28日，中信證券 、中國(guó)銀河證券 、中信建投、招商證券4家頭部券商相繼披露了2025年半年報(bào)。
這4家頭部券商均實(shí)現(xiàn)營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng) ，凈利增幅最高者達(dá)57.77% 。與此同時(shí) ，4家券商也都拋出大手筆分紅，現(xiàn)金分紅占?xì)w母凈利潤(rùn)比重最高者為32.53% 。
從半年報(bào)來(lái)看 ，市場(chǎng)交投活躍度提升 ，為這4家頭部券商財(cái)富管理業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)不少增量，傭金收入 、客戶(hù)數(shù)量等指標(biāo)均大幅增長(zhǎng)。另關(guān)注的是 ，投行業(yè)務(wù)也正在回暖 ，有3家券商的手續(xù)費(fèi)凈收入同比增幅“由負(fù)轉(zhuǎn)正 ” 。
四家頭部券商曬半年度成績(jī)單
整體來(lái)看，中信證券等頭部券商在上半年均取得了不錯(cuò)的成績(jī) ，其中凈利潤(rùn)增幅最高的是中信建投（57.77%） 。
具體來(lái)看：
中信證券實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入330.39億元 ，同比增長(zhǎng)20.44%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)137.19億元，同比增長(zhǎng)29.80%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為4.91%，同比增加0.95個(gè)百分點(diǎn)。
中國(guó)銀河證券上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入137.47億元 ，同比增長(zhǎng)37.71% ，歸母凈利潤(rùn)64.88億元，同比增長(zhǎng)47.86%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率5.16% ，同比增加1.53個(gè)百分點(diǎn) 。
中信建投上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入107.40億元 ，同比增長(zhǎng)19.93%；歸母凈利潤(rùn)45.09億元，同比增長(zhǎng)57.77%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率5.10% ，同比增加1.98個(gè)百分點(diǎn) 。
招商證券上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入105.20億元 ，同比增長(zhǎng)9.64%；歸母凈利潤(rùn)51.86億元，同比增長(zhǎng)9.23%。
取得亮眼成績(jī)的同時(shí) ，四家頭部券商也十分慷慨 ，擬派發(fā)紅利最高達(dá)42.98億元，其中：
中信證券擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2.90元（含稅） ，合計(jì)派發(fā)42.98億元（含稅） ，占2025年中期歸母凈利潤(rùn)（未經(jīng)審計(jì)）的32.53% 。
中國(guó)銀河擬每10股派發(fā)現(xiàn)金股利1.25元（含稅），合計(jì)派發(fā)13.67億元（含稅），占2025年上半年未經(jīng)審計(jì)歸母凈利潤(rùn)比例為21.07% 。
中信建投擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.65元（含稅） ，擬派發(fā)現(xiàn)金紅利總額為12.80億元（含稅） ，占2025年上半年歸母凈利潤(rùn)（不含永續(xù)次級(jí)債利息）的31.82%。
招商證券擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.19元（含稅），合計(jì)擬派發(fā)10.35億元（含稅） ，占2025年上半年歸母凈利潤(rùn)的比例為19.96%。
三家券商投行業(yè)務(wù)收入增速回正
得益于報(bào)告期內(nèi)市場(chǎng)交投持續(xù)活躍 ，日均成交量和成交額同比明顯提升，四家頭部券商的財(cái)富管理業(yè)務(wù)的客戶(hù)數(shù)量 、托管資產(chǎn)規(guī)模、投顧收入 、金融產(chǎn)品保有規(guī)模等多項(xiàng)指標(biāo)均有不錯(cuò)表現(xiàn) 。
從經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入來(lái)看 ，中信證券為64.02億元 ，同比增長(zhǎng)31.20%；中國(guó)銀河為36.47億元，同比增長(zhǎng)45.31%；中信建投為33.44億元 ，同比增長(zhǎng)32.83%；招商證券為37.33億元 ，同比增長(zhǎng)44.86% 。
再?gòu)目蛻?hù)數(shù)量而言，中信證券客戶(hù)數(shù)量累計(jì)超1650萬(wàn)戶(hù) ，同比增長(zhǎng)4%；中國(guó)銀河證券境內(nèi)客戶(hù)總數(shù)已經(jīng)突破1800萬(wàn)戶(hù) ，較2024年底又增加了70余萬(wàn)戶(hù)；中信建投累計(jì)客戶(hù)總數(shù)突破1600萬(wàn)戶(hù)，其中2025年上半年新開(kāi)發(fā)客戶(hù)83.08萬(wàn)戶(hù)，同比增長(zhǎng)12.98%；招商證券正常交易客戶(hù)數(shù)約2006.15萬(wàn)戶(hù) ，同比增長(zhǎng)8.85%。
自營(yíng)業(yè)務(wù)也是這四家券商的頂梁柱 ，按照“自營(yíng)收入=投資凈收益+公允價(jià)值變動(dòng)損益-對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合營(yíng)企業(yè)的投資收益 ”的公式計(jì)算，中信證券自營(yíng)業(yè)務(wù)收入為190.52億元 ，中國(guó)銀河證券為73.99億元 ，中信建投為46.01億元，招商證券為41.24億元 ，這4家券商自營(yíng)業(yè)務(wù)對(duì)總收入的貢獻(xiàn)度在四成 ，甚至五成左右 。其中中信證券和中國(guó)銀河證券自營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增幅分別在58%和48% 。
值得關(guān)注的是，這四家頭部券商投行業(yè)務(wù)收入均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng) ，其中中國(guó)銀河證券延續(xù)了2024年的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì) ，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.45億元，同比增長(zhǎng)3.13%。
中信證券 、中信建投、招商證券的投行業(yè)務(wù)收入增幅則是“由負(fù)轉(zhuǎn)正” 。2024年上半年 ，因股權(quán)融資市場(chǎng)不振 ，頭部券商的投行業(yè)務(wù)受到顯著影響 。到了2025年上半年，A股股權(quán)市場(chǎng)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)，債券融資發(fā)行規(guī)模同比有所上升 ，重大資產(chǎn)重組交易規(guī)模同比大幅上升。此外 ，港股股權(quán)市場(chǎng)發(fā)行規(guī)模大幅增長(zhǎng)，中資離岸債發(fā)行規(guī)模和全球并購(gòu)市場(chǎng)公告交易規(guī)模同比亦有較大幅度增長(zhǎng) 。
基于此 ，三家頭部券商的投行業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)回暖 。從投行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入口徑看 ，中信證券收入20.98億元，同比增加20.91%；中信建投收入11.23億元 ，同比增長(zhǎng)12.04%；招商證券收入為4.02億元 ，同比增幅41.35%。
26家券商歸母凈利潤(rùn)增幅悉數(shù)為正
上述四家頭部券商的業(yè)績(jī)雖然不能代表行業(yè)全貌，但也反映了上半年市場(chǎng)環(huán)境變化對(duì)業(yè)務(wù)的影響 。8月28日 ，除上述4家頭部券商外 ，發(fā)布2025年上半年業(yè)績(jī)的上市券商還有首創(chuàng)證券 、國(guó)金證券 、財(cái)通證券、國(guó)聯(lián)民生、財(cái)達(dá)證券 、光大證券 、紅塔證券，這些券商的歸母凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng) 。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì) ，截至8月28日 ，已有26家上市券商披露半年報(bào)。其中23家券商都實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)的雙增長(zhǎng)，僅財(cái)通證券、西部證券 、浙商證券是“增利不增收 ”。
從歸母凈利潤(rùn)的增幅看，26家上市券商中 ，增幅區(qū)間為2.8%～1195% 。其中 ，華西證券 、國(guó)聯(lián)民生、東北證券 、華林證券 、國(guó)金證券增幅居前5名，均在100%以上 。
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