隨著二季報(bào)的披露，公募基金的重倉(cāng)股浮出水面。
新舊消費(fèi)的爭(zhēng)議之下 ，貴州茅臺(tái)在二季度繼續(xù)位列公募重倉(cāng)股的第二位 ，二季度被減持超3.61億股 。
但有意思的是，2021年2月以來(lái)已經(jīng)跌超50%、二季度依舊表現(xiàn)最差的白酒板塊 ，不僅出現(xiàn)資金的“抄底 ” ，張坤 、侯昊等名將也在季報(bào)中談及白酒股的紅利屬性 。
不過(guò)，也不乏百億基金經(jīng)理在白酒股的減倉(cāng) ，甚至是對(duì)多只重倉(cāng)白酒股悉數(shù)減持。分歧之下 ，似乎出現(xiàn)止跌企穩(wěn)跡象的白酒板塊，距離回到投資風(fēng)口還有多久？
資金“抄底 ”白酒主題基金
作為市場(chǎng)上規(guī)模最大的白酒主題基金 ，招商中證白酒二季報(bào)顯示 ，該基金在今年二季度被增持36.98億份，是去年以來(lái)基金份額增量最顯著的一個(gè)季度 。
這也使得該基金截至今年6月底的基金份額總額達(dá)到550.22億份，但因?yàn)閮糁档某掷m(xù)回調(diào) ，基金規(guī)模已接連第三個(gè)季度縮水 ，至今年6月底的397億元 。
鵬華中證酒ETF也在二季度被凈申購(gòu)28.92億份。具體來(lái)看，5月資金在該ETF從凈贖回轉(zhuǎn)為凈申購(gòu) ，6月凈申購(gòu)份額繼續(xù)增加 。而7月以來(lái) ，該ETF繼續(xù)被凈申購(gòu)13.69億份，疊加凈值的反彈 ，目前該ETF規(guī)模回升至138.95億元 。
白酒股是優(yōu)質(zhì)紅利資產(chǎn)？
資金抄底的背后 ，白酒板塊在二季度繼續(xù)是消費(fèi)子行業(yè)中表現(xiàn)最差的。中證白酒指數(shù)在二季度累計(jì)跌幅超過(guò)13% 。
拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，即便6月下旬出現(xiàn)止跌企穩(wěn)的跡象 ，中證白酒指數(shù)依然從2021年2月的高位回調(diào)超過(guò)了50% 。
在當(dāng)前的點(diǎn)位 ，侯昊在招商中證白酒的季報(bào)直言，優(yōu)質(zhì)紅利資產(chǎn)視角 ，建議重視龍頭白酒戰(zhàn)略性底部機(jī)會(huì)。
這一論斷下 ，他從基本面分析，白酒行業(yè)去庫(kù)周期 、商務(wù)需求疲軟的背景下，行業(yè)底部原預(yù)計(jì)在年中顯現(xiàn)。
但目前外在情況放大了需求壓力 ，當(dāng)前打破負(fù)向循環(huán)的關(guān)鍵或是敢于果斷停貨主動(dòng)調(diào)整報(bào)表 ，并進(jìn)一步補(bǔ)貼渠道和消費(fèi)者，才能重構(gòu)市場(chǎng)秩序 ，為行業(yè)復(fù)蘇筑牢根基 。
“盡管短期需求壓力凸顯 ，但極致的壓力測(cè)試預(yù)計(jì)時(shí)長(zhǎng)有限 。”侯昊強(qiáng)調(diào)，且頭部白酒長(zhǎng)期商業(yè)屬性優(yōu)秀、競(jìng)爭(zhēng)力突出 ，當(dāng)前股息率普遍已達(dá) 4%以上 ，作為優(yōu)質(zhì)紅利資產(chǎn)的價(jià)值吸引已足，吸引力正在放大。
名將調(diào)倉(cāng)現(xiàn)分歧
同樣談及白酒股紅利屬性的 ，還有張坤 。
張坤管理的多只基金在今年二季度增持白酒股 。比如 ，易方達(dá)藍(lán)籌精選的二季報(bào)顯示，截至今年6月底 ，重倉(cāng)股的第二至第五位均為白酒股 ，且持股數(shù)均較一季度末增加。
其中，第二大重倉(cāng)股五糧液的持股數(shù)為2855.13萬(wàn)股，較一季度末增加255.13萬(wàn)股；貴州茅臺(tái)的持股數(shù)環(huán)比增加12.44萬(wàn)股至225.05萬(wàn)股 。
“總體來(lái)看 ，我們認(rèn)為持倉(cāng)公司的估值已經(jīng)反映了未來(lái)盈利下滑甚至大幅下滑的預(yù)期 。 ”張坤在季報(bào)中提到 ，低估值疊加可觀的股東回報(bào)的保護(hù)，對(duì)長(zhǎng)期投資者來(lái)說(shuō)是很有吸引力的。
而同是易方達(dá)基金旗下百億基金經(jīng)理 ，蕭楠雖然曾在一季度增持白酒股 ，但二季度選擇對(duì)白酒股進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整 。
他管理的易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)二季度減持貴州茅臺(tái)，后者在該基金重倉(cāng)股的位置從第一 ，下調(diào)至第二；五糧液 、山西汾酒 、古井貢酒的持股數(shù)則不變 。
“實(shí)際上即使是考慮到經(jīng)濟(jì)形勢(shì)疊加政策沖擊 ，當(dāng)前白酒終端的量?jī)r(jià)表現(xiàn)也超出了合理水平。 ”蕭楠直言，一些龍頭企業(yè)面對(duì)需求不強(qiáng)的市場(chǎng) ，不珍視品牌長(zhǎng)期價(jià)值 ，堅(jiān)持增加供給，以批價(jià)大幅度下跌為代價(jià) ，換取短期業(yè)績(jī)小幅度增長(zhǎng) 。
胡昕煒管理的匯添富消費(fèi)行業(yè)則是對(duì)3只重倉(cāng)白酒股悉數(shù)減倉(cāng) ，其中，瀘州老窖的減持幅度超過(guò)七成；劉彥春管理的景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)重倉(cāng)股也有5只白酒股，均被減持 ，五糧液的減持比例超過(guò)20% 。
多位百億基金經(jīng)理對(duì)白酒股的調(diào)倉(cāng) ，也不難看出觀點(diǎn)的分歧之大。
而整體來(lái)看，Wind數(shù)據(jù) ，今年二季度 ，貴州茅臺(tái)仍位居公募基金的第二大重倉(cāng)股，但較一季度末減持了3.61億股 ，截至二季度末的持股市值為235.56億元。
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