今年以來 ,港股IPO市場(chǎng)認(rèn)購(gòu)盛況空前,“超額認(rèn)購(gòu)?fù)?”紀(jì)錄屢創(chuàng)新高。其中,大行科工以7558倍的認(rèn)購(gòu)倍數(shù)領(lǐng)先 ,而緊隨其后的布魯可和銀諾醫(yī)藥分別獲得6000倍和5342倍的踴躍認(rèn)購(gòu) 。
9月23日,德勤中國(guó)資本市場(chǎng)服務(wù)部發(fā)布《2025年前三季度中國(guó)內(nèi)地和香港新股市場(chǎng)回顧與展望》(下稱“報(bào)告 ”),報(bào)告指出 ,以集資額計(jì)算,港交所預(yù)計(jì)將蟬聯(lián)全球新股集資榜首。
德勤預(yù)計(jì),今年前三季度,香港將迎來66只新股上市 ,集資總額達(dá)1823億港元。新股數(shù)量較去年同期的45只增長(zhǎng)47%,集資額較去年同期的556億港元大幅上升228% 。
德勤在報(bào)告中指出,預(yù)計(jì)今年最后一個(gè)季度 ,香港新股市場(chǎng)將延續(xù)強(qiáng)勁勢(shì)頭,2025年全年香港將迎來超過80宗新股上市,總集資額介于2500億至2800億港元之間。
德勤中國(guó)華南區(qū)主管合伙人歐振興指出 ,隨著美聯(lián)儲(chǔ)開啟降息周期,預(yù)計(jì)更多海外資金將涌入亞洲高成長(zhǎng)性投資標(biāo)的,包括中國(guó)內(nèi)地與香港市場(chǎng)。這將為今年第四季度香港多宗超大型新股發(fā)行提供充足的資金 、流動(dòng)性支持 ,并營(yíng)造更有利的估值環(huán)境 。他預(yù)計(jì),A+H上市、生物科技及科技板塊將繼續(xù)成為香港新股市場(chǎng)的主要?jiǎng)恿?。
政策與資金雙重利好
今年前三季度,港股將有6只超大型新股上市 ,包括5只A+H新股及1宗從A+H上市公司分拆出來的上市項(xiàng)目,另有4只大型新股上市,包括1只以同股不同權(quán)形式上市的中概股。
2024年4月19日,中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布五項(xiàng)資本市場(chǎng)對(duì)港合作措施 ,明確支持內(nèi)地行業(yè)龍頭企業(yè)赴香港上市。這些措施在2023年實(shí)施的境外上市備案管理制度規(guī)則基礎(chǔ)上,進(jìn)一步支持內(nèi)地企業(yè)利用兩地市場(chǎng)與資源規(guī)范發(fā)展 。同年12月,香港聯(lián)交所發(fā)布《有關(guān)優(yōu)化首次公開招股市場(chǎng)定價(jià)及公開市場(chǎng)的建議》咨詢文件 ,提出降低A+H股發(fā)行人的H股最低上市門檻等建議,從而進(jìn)一步拓寬境內(nèi)企業(yè)赴港股的融資渠道。
歐振興表示,今年海外資金持續(xù)流入香港 ,股市日均成交額維持在2000億港元以上,推動(dòng)企業(yè)估值整體上升。此外,內(nèi)地鼓勵(lì)龍頭企業(yè)來港上市 ,并簡(jiǎn)化A股來港上市審批程序,為港股新股市場(chǎng)帶來強(qiáng)勁動(dòng)力 。
根據(jù)港交所數(shù)據(jù),2025年前8個(gè)月 ,港交所共收到283個(gè)上市申請(qǐng),同比大幅增長(zhǎng)123%。
歐振興指出,自港交所開通“科企專線”以來,市場(chǎng)反應(yīng)積極 ,加上中概股回流上市,部分企業(yè)可能通過秘密遞交申請(qǐng)方式籌備上市,實(shí)際輪候上市的企業(yè)數(shù)量可能更多。
除目前監(jiān)管機(jī)構(gòu)積極支持的A+H股上市項(xiàng)目 ,以及面向生物科技和特專科技企業(yè)設(shè)立的科技企業(yè)上市專用通道外,香港特區(qū)政府也正研究?jī)?yōu)化“同股不同權(quán)”上市規(guī)則,推動(dòng)更多海外企業(yè)來港第二上市 ,持續(xù)完善主板上市機(jī)制,并深化港交所與東南亞交易所的合作 。
德勤指出,長(zhǎng)遠(yuǎn)來看 ,這些舉措將有助于吸引更多同類創(chuàng)新企業(yè)赴港上市,擴(kuò)大市場(chǎng)重疊范圍,推動(dòng)更多公司在港上市。同時(shí)也有望進(jìn)一步吸引全球資金流入 ,促使香港新股市場(chǎng)在發(fā)行人來源地、行業(yè)分布及資金結(jié)構(gòu)上更趨多元化,從而鞏固香港國(guó)際金融中心的地位。
板塊多元化提升
值得注意的是,受到港股市場(chǎng)回暖等因素的帶動(dòng),今年港股的新股表現(xiàn)要明顯優(yōu)于去年同期 。今年上半年港股新股首日平均回報(bào)率為33% ,高于去年同期的9%。
與此同時(shí),新股市場(chǎng)的表現(xiàn)也帶動(dòng)了市場(chǎng)熱情。今年新股的整體超額認(rèn)購(gòu)表現(xiàn)及前五大超額認(rèn)購(gòu)新股倍數(shù)的表現(xiàn)均顯著較去年同期有所改善 。今年有98%的新股獲得超額認(rèn)購(gòu),同時(shí)有87%的新股獲得超額認(rèn)購(gòu)20倍以上。
在發(fā)行定價(jià)方面 ,2025年前三季度,僅以發(fā)售價(jià)范圍下限定價(jià)的公司占比大幅降至23%,遠(yuǎn)低于去年同期的49%;而以上限定價(jià)的公司占比則顯著升至20% ,較去年同期的9%有大幅提升。
光大證券國(guó)際證券策略師伍禮賢在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道采訪時(shí)指出,得益于二級(jí)市場(chǎng)的回暖,今年港股IPO市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁。因此 ,企業(yè)選擇在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)上市,有望實(shí)現(xiàn)更高的估值潛力 。
從板塊來看,今年前三季度香港IPO市場(chǎng)的醫(yī)療及醫(yī)藥行業(yè)在數(shù)量上最多 ,而制造業(yè)則在融資額上取得領(lǐng)先,主要是受到寧德時(shí)代這一只超大型制造業(yè)新股帶動(dòng)。
今年前三季度,港股前五大新股均由募資額超100億港元的超大型項(xiàng)目構(gòu)成,這與去年同期僅美的集團(tuán)一家的規(guī)模破百億的情況截然不同。受此驅(qū)動(dòng) ,前五大新股融資總額同比大幅增長(zhǎng)135%,達(dá)到987億港元 。
根據(jù)報(bào)告統(tǒng)計(jì),今年前三季度港股的融資額主要集中于三大行業(yè):制造業(yè)占比最高 ,達(dá)37%;消費(fèi)行業(yè)與能源和資源行業(yè)分別占20%和16%。
香港財(cái)庫(kù)局在今年8月的網(wǎng)志中就提到,這輪香港IPO市場(chǎng)的優(yōu)異表現(xiàn)并非依賴單一板塊,而是呈現(xiàn)高度多元的產(chǎn)業(yè)分布 ,涵蓋工業(yè) 、金融、消費(fèi)、醫(yī)療健康 、科技、媒體及電訊(TMT)以及新能源等多個(gè)領(lǐng)域,反映市場(chǎng)生態(tài)既成熟且均衡。
伍禮賢表示,得益于市場(chǎng)豐富度的提升 ,港股對(duì)外資的吸引力不斷增強(qiáng),外資可獲得多元的板塊配置機(jī)會(huì) 。此外,對(duì)于A+H上市公司 ,港股市場(chǎng)資金流通便捷,且股價(jià)通常存在折讓,形成了吸引價(jià)值投資者的“估值洼地 ”。
(文章來源:21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道)
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