在股票市場進(jìn)入四季度之際 ,多家公募發(fā)布2025年四季度策略,看好賺錢效應(yīng)持續(xù)演繹。
基于居民存款搬家以及海外增量資金的持續(xù)涌入,基金經(jīng)理對四季度A股和港股市場行情給予樂觀判斷 ,預(yù)期市場延續(xù)震蕩抬升格局,行情有望在政策呵護(hù)中逐級上移 。A股和港股的科技股、新消費(fèi) 、互聯(lián)網(wǎng)、創(chuàng)新藥等四大方向是布局的核心。
公募判斷后市增量資金涌入
政策呵護(hù)與增量資金,已成為基金持續(xù)做多的信心基礎(chǔ)。
鵬華基金表示 ,隨著大盤指數(shù)突破十年新高,當(dāng)前A股整體定價(jià)回歸到合理狀態(tài) 。結(jié)構(gòu)上看,股債再平衡是推動(dòng)近期ERP修復(fù)的主因,而市場對于成長定價(jià)依舊維持極度樂觀?;钴S資金加倉、機(jī)構(gòu)由債入股是近期主要的增量 ,存款搬家還在起步階段,但后市具備較大潛力。
“對比歷史,科技行情整體還未到過熱階段 ,科技行情有產(chǎn)業(yè)基本面變化的支撐 。 ”鵬華基金強(qiáng)調(diào),四季度需關(guān)注科技板塊內(nèi)部局部擁擠度過高的問題,從平衡組合收益與波動(dòng)的角度 ,在交易層面可以關(guān)注漲幅相對滯后且基本面有積極變化的方向。
長城久恒靈活基金經(jīng)理儲雯玉認(rèn)為,A股市場的這輪亮眼表現(xiàn)主要源于政策托底 、科技突破、資金驅(qū)動(dòng)三重因素。
一是政策面積極發(fā)力,構(gòu)建市場穩(wěn)定機(jī)制。更加積極的財(cái)政政策與適度寬松的貨幣政策協(xié)同發(fā)力 ,穩(wěn)定經(jīng)濟(jì);證監(jiān)會(huì)引導(dǎo)長期資金入市、優(yōu)化并購重組機(jī)制并鼓勵(lì)上市公司回購,有效穩(wěn)定了市場情緒 。
二是科技產(chǎn)業(yè)突破引領(lǐng)新動(dòng)能,成為行情主線。今年以來人工智能科技敘事邏輯改變 ,國內(nèi)在人工智能 、機(jī)器人、半導(dǎo)體、軍工、創(chuàng)新藥及新消費(fèi)等多個(gè)領(lǐng)域接連迎來技術(shù)突破與產(chǎn)業(yè)機(jī)遇,新動(dòng)能不斷積累并逐步釋放行業(yè)景氣。
三是市場風(fēng)險(xiǎn)偏好提升,交投活躍度增強(qiáng) 。中長期資金持續(xù)入市,社保 、險(xiǎn)資等機(jī)構(gòu)加大權(quán)益配置 ,險(xiǎn)資權(quán)益投資比例上限提升至35%,為市場提供增量流動(dòng)性支持。中小投資者情緒逐漸轉(zhuǎn)向積極,交投活躍度明顯提升 ,“存款搬家”情形顯現(xiàn)。
平安基金認(rèn)為,今年增量資金供給有所提速,年初以來 ,資金供需波動(dòng)有所加大,年初兩融配合ETF共同托舉市場向上突破,4月ETF在市場下跌中再度發(fā)力 ,貢獻(xiàn)重要托舉增量;二季度后開始,增量資金再度發(fā)力,兩融資金貢獻(xiàn)重要增量 ,ETF增量資金也由此前的寬基主導(dǎo)轉(zhuǎn)變?yōu)樾袠I(yè)與主題ETF主導(dǎo),加之居民財(cái)富入市步伐也有所提速,市場進(jìn)一步強(qiáng)勢突破 。
上述基金公司判斷,從資產(chǎn)定價(jià)角度出發(fā) ,分母端持續(xù)呵護(hù),分子端靜待政策加碼,權(quán)益資產(chǎn)定價(jià)主導(dǎo)權(quán)有望向基本面回歸全年視角下 ,“政策-經(jīng)濟(jì)-盈利”的傳導(dǎo)仍在推進(jìn)中,經(jīng)濟(jì)周期復(fù)蘇疊加產(chǎn)業(yè)升級驅(qū)動(dòng)的分子端改善可期,股票資產(chǎn)的定價(jià)驅(qū)動(dòng)也有望逐步從分母端驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向分子端驅(qū)動(dòng) ,基本面定價(jià)權(quán)有望回歸。展望四季度,貨幣寬松基調(diào)延續(xù),分母端獲持續(xù)呵護(hù) ,海外重返降息通道也有望釋放國內(nèi)進(jìn)一步寬松的潛力;分子端靜待政策提振需求,資產(chǎn)定價(jià)基本盤預(yù)計(jì)依舊穩(wěn)固,A股預(yù)計(jì)延續(xù)震蕩格局 ,但震蕩中樞有望在政策呵護(hù)中逐級上移。
基金看好四大行業(yè)
具體選股策略上,基金公司強(qiáng)調(diào)基于最強(qiáng)確定性,仍應(yīng)繼續(xù)看好科技股、新消費(fèi)、互聯(lián)網(wǎng) 、創(chuàng)新藥等四個(gè)核心賽道的機(jī)會(huì) 。
平安基金公司強(qiáng)調(diào),科技股趨勢方向確定 ,優(yōu)先布局產(chǎn)業(yè)景氣方向,從中期維度看,需求穩(wěn)增長與供給反內(nèi)卷的敘事有望驅(qū)動(dòng)新一輪盈利周期改善 ,但目前仍受限于產(chǎn)能收縮和需求擴(kuò)張的節(jié)奏,依舊需要等待政策與產(chǎn)業(yè)端的更多驗(yàn)證。當(dāng)前階段,確定性更多集中在產(chǎn)業(yè)景氣度的持續(xù)驗(yàn)證中 ,宜優(yōu)先布局行業(yè)景氣持續(xù)驗(yàn)證的科技成長方向,同時(shí)看好創(chuàng)新藥板塊估值繼續(xù)修復(fù),創(chuàng)新藥板塊盈利能力有望加速釋放 ,國內(nèi)創(chuàng)新藥政策環(huán)境邊際改善,助力板塊估值抬升。
長城基金儲雯玉認(rèn)為,港股的新消費(fèi)與科技股均有不錯(cuò)的機(jī)會(huì) ,港股當(dāng)前依然具備相對不錯(cuò)的投資性價(jià)比,在盈利修復(fù)、流動(dòng)性改善等因素推動(dòng)下,中長期趨勢依然值得看好 。從企業(yè)盈利修復(fù)來看,目前港股盈利周期剛剛從底部回升 ,后續(xù)多數(shù)行業(yè)盈利有望迎來邊際改善,特別是醫(yī)療保健、資訊科技業(yè)等維持較高景氣,將有望為市場提供堅(jiān)實(shí)支撐。從流動(dòng)性環(huán)境改善來看 ,美聯(lián)儲降息有利于資金流向新興市場,外資開始重新關(guān)注中國資產(chǎn),南向資金也可能持續(xù)流入港股 ,共同為港股市場提供流動(dòng)性支持。較為看好港股龍頭互聯(lián)網(wǎng)公司的配置價(jià)值,看好港股創(chuàng)新藥和AI科研企業(yè)的全球競爭力,同時(shí)看好港股新消費(fèi)龍頭公司的持續(xù)成長性。
華商基金陳夏瓊指出 ,以AI為代表的產(chǎn)業(yè)趨勢還在加強(qiáng),重點(diǎn)關(guān)注上游材料 、AI電力設(shè)備、包括機(jī)器人和智駕在內(nèi)的AI下游應(yīng)用等方向 。具體到投資,她會(huì)將當(dāng)前產(chǎn)業(yè)趨勢與歷史上類似的大產(chǎn)業(yè)趨勢行情進(jìn)行對比 ,復(fù)用歷史經(jīng)驗(yàn)來確定交易階段。她認(rèn)為,上游材料環(huán)節(jié)受益于海外鏈、國內(nèi)鏈 、端側(cè)等下游需求集中爆發(fā),是量價(jià)齊升的關(guān)鍵領(lǐng)域,在產(chǎn)業(yè)趨勢中段之后有望出現(xiàn)更大的股價(jià)彈性。同時(shí)AI電力設(shè)備中的柴發(fā)、HVDC等核心環(huán)節(jié) ,機(jī)器人的核心供應(yīng)鏈公司,都是全年關(guān)注的重要方向 。
(文章來源:券商中國)
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