在周末利好消息發(fā)酵下，10月27日A股三大指數(shù)集體高開(kāi) ，其中CPO方向表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì) ，中際旭創(chuàng)、新易盛這兩大龍頭均在早盤(pán)創(chuàng)出歷史新高 。此外，景旺電子早盤(pán)漲停 ，仕佳光子大漲超10% 。
光模塊需求持續(xù)上漲
從市場(chǎng)來(lái)看 ，隨著AI大模型參數(shù)量與計(jì)算量呈指數(shù)式增長(zhǎng)，數(shù)據(jù)中心內(nèi)芯片間 、設(shè)備間的實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)交互量隨之爆發(fā)式增長(zhǎng)，傳統(tǒng)可插拔光模塊在短距離 、高頻率傳輸場(chǎng)景中逐漸顯現(xiàn)成本與能效比不足的問(wèn)題。
為滿足這一急劇增長(zhǎng)的數(shù)據(jù)量需求 ，光電互連技術(shù)正從傳統(tǒng)形態(tài)持續(xù)朝著集成度更高、體積更小 、能效更優(yōu)的方向加速演進(jìn) ，CPO（共封裝光學(xué)）與CPC（共封裝銅互連）成為該領(lǐng)域未來(lái)發(fā)展的最新技術(shù)進(jìn)展 。
興證通信產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研顯示，1.6T光模塊需求持續(xù)上調(diào) 。海外大客戶近期上修2026年1.6T光模塊采購(gòu)計(jì)劃 ，部分客戶提前鎖定明年產(chǎn)能 ，行業(yè)總需求預(yù)計(jì)從1000萬(wàn)上修到1500萬(wàn)，再到近期的2000萬(wàn)只 ，主要系GB300與后續(xù)Rubin平臺(tái)加速部署 ，AI訓(xùn)練與推理網(wǎng)絡(luò)帶寬需求快速增長(zhǎng)，1.6T產(chǎn)品進(jìn)入量產(chǎn)放量。
而LightCounting和Yole數(shù)據(jù)認(rèn)為 ，CPO將從800G/1.6T端口起步 ，2024～2025年進(jìn)入商用階段，2027年全球端口銷(xiāo)量或達(dá)450萬(wàn)片 ，2033年市場(chǎng)收入有望達(dá)26億美元（2022～2033年CAGR為46%）。
國(guó)產(chǎn)替代預(yù)期加強(qiáng)
此外 ，CPO概念的強(qiáng)勢(shì)，還與當(dāng)前相關(guān)產(chǎn)品的國(guó)產(chǎn)替代預(yù)期增長(zhǎng)有關(guān) 。一方面，AI發(fā)展在 ，國(guó)內(nèi)的算力規(guī)模將爆發(fā)式增長(zhǎng) 。IDC數(shù)據(jù)顯示 ，2025年中國(guó)智能算力規(guī)模將達(dá)1037.3EFLOPS，2023～2028年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)46.2%。2025年全球AI算力市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)1.2萬(wàn)億美元 ，中國(guó)占比38% 。
另一方面 ，在全球貿(mào)易環(huán)境不確定下，國(guó)產(chǎn)替代的增長(zhǎng)預(yù)期也十分可觀 。此前英偉達(dá)CEO黃仁勛稱(chēng) ，英偉達(dá)在中國(guó)的市場(chǎng)份額從95%降到0% ，目前英偉達(dá)100%離開(kāi)了中國(guó)市場(chǎng)。
而TrendForce的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)AI服務(wù)器市場(chǎng)預(yù)計(jì)外購(gòu)英偉達(dá) 、AMD等芯片比例會(huì)從2024年約63%下降至2025年約42% ，而中國(guó)本土芯片供應(yīng)商在國(guó)有AI芯片政策支持下 ，預(yù)期2025年占比將提升至40%，幾乎與外購(gòu)芯片比例平分秋色 。
板塊業(yè)績(jī)景氣度較高
還有就是 ，當(dāng)前正值三季報(bào)披露高峰期 ，而從目前CPO概念中已披露的三季報(bào)來(lái)看，多數(shù)公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼 。
比如最新披露三季報(bào)的劍橋科技，前三季度歸母凈利潤(rùn)為2.59億元 ，同比增長(zhǎng)70.88%。CPO板塊中率先披露三季報(bào)的仕佳光子 ，前三季度歸母凈利潤(rùn)為3億元，同比增長(zhǎng)727.74% 。中京電子、光庫(kù)科技前三季度的業(yè)績(jī)也增長(zhǎng)超過(guò)100% ，分別為127.34%、106.61% 。
政策技術(shù)雙輪驅(qū)動(dòng)
日前 ，科技部黨組書(shū)記 、部長(zhǎng)陰和俊在中共中央新聞發(fā)布會(huì)上提到，下一步將繼續(xù)加強(qiáng)基礎(chǔ)研究和關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān) ，聚力開(kāi)發(fā)新的模型算法 、高端算力芯片 ，不斷夯實(shí)人工智能發(fā)展的技術(shù)根基。
銀河證券研報(bào)指出，隨著互聯(lián)網(wǎng)巨頭對(duì)于AI及大模型布局逐步深入 ，以GPU服務(wù)器引領(lǐng)智算底座或?qū)⒊蔀?025年及未來(lái)的主要發(fā)展方向之一 ，硅光光模塊滲透率的增長(zhǎng)、數(shù)據(jù)中心內(nèi)部連接方案的進(jìn)步，1.6T光模塊需求量的提升預(yù)計(jì)將在2025年下半年對(duì)行業(yè)公司業(yè)績(jī)有進(jìn)一步的賦能 。
國(guó)盛證券也認(rèn)為 ，在AI算力需求持續(xù)爆發(fā)的驅(qū)動(dòng)下 ，光模塊市場(chǎng)正經(jīng)歷著高速增長(zhǎng)與技術(shù)迭代的雙重變奏 。技術(shù)領(lǐng)先 、客戶優(yōu)質(zhì) 、產(chǎn)能全球化的光模塊龍頭企業(yè)將保持強(qiáng)勁的盈利能力和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，持續(xù)受益于全球數(shù)據(jù)中心建設(shè)與升級(jí)浪潮。繼續(xù)看好算力板塊，堅(jiān)定推薦算力產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)如光模塊行業(yè)龍頭。
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