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界面新聞?dòng)浾?| 呂文琦

3月10日，界面新聞從中國(guó)人壽集團(tuán)獲悉，市場(chǎng)首支險(xiǎn)資私募證券基金鴻鵠志遠(yuǎn)（上海）私募證券投資基金有限公司（以下簡(jiǎn)稱“鴻鵠基金”）首期500億元已全部投資落地，并于近日迎來(lái)二期基金。

2024年3月，由中國(guó)人壽與新華保險(xiǎn)共同設(shè)立的鴻鵠基金正式啟動(dòng) ，中國(guó)人壽方面曾表示，主要投資于公司治理良好、經(jīng)營(yíng)運(yùn)作穩(wěn)健的優(yōu)質(zhì)上市公司股票。選擇競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯，治理結(jié)構(gòu)優(yōu)良，具有良好商業(yè)盈利模式的上市公司，買入并長(zhǎng)期持有。

截止2024年三季報(bào)，鴻鵠基金已先后現(xiàn)身伊利股份（600887.SH）和陜西煤業(yè)（601225.SH）的股東名單上。

中國(guó)人壽集團(tuán)旗下資產(chǎn)公司相關(guān)負(fù)責(zé)人向界面新聞介紹，截至2025年3月初，鴻鵠基金500億元已全部投資落地，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)低于基準(zhǔn) 、收益高于基準(zhǔn)的良好業(yè)績(jī)表現(xiàn) 。

該負(fù)責(zé)人表示，作為保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資改革的先行試點(diǎn)項(xiàng)目，鴻鵠基金按照市場(chǎng)化、法制化和“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投 ”原則，探索耐心資本投資規(guī)律，主要投向關(guān)系國(guó)計(jì)民生的重點(diǎn)行業(yè) ，實(shí)現(xiàn)了保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資和活躍資本市場(chǎng)雙結(jié)合，為保險(xiǎn)資金踐行長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資作出了表率、積累了經(jīng)驗(yàn)。

打通中長(zhǎng)期資金入市的卡點(diǎn)堵點(diǎn)，為險(xiǎn)資提供良好的投資環(huán)境一直是監(jiān)管重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題。

3月5日，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局局長(zhǎng)李云澤在第十四屆全國(guó)人民代表大會(huì)第三次會(huì)議首場(chǎng)“部長(zhǎng)通道”中表示，今年會(huì)進(jìn)一步加大保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資改革試點(diǎn)力度，3月4日批復(fù)新增600億元 ?！斑@不僅為資本市場(chǎng)帶來(lái)了實(shí)實(shí)在在的中長(zhǎng)期增量資金，而且進(jìn)一步壯大了機(jī)構(gòu)投資者群體”。

最新批復(fù)的600億元來(lái)自5家保險(xiǎn)公司，分別是人保壽險(xiǎn)、中國(guó)人壽、太平人壽、新華保險(xiǎn)和平安人壽，其中便涵蓋中國(guó)人壽和新華保險(xiǎn)的鴻鵠二期基金。

加上今年1月太保壽險(xiǎn)、泰康人壽、陽(yáng)光人壽及相關(guān)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司獲準(zhǔn)以契約制基金方式參與規(guī)模520億元的試點(diǎn)，目前已有8家保險(xiǎn)公司獲批開(kāi)展試點(diǎn) ，總金額1620億元。

為何要試水險(xiǎn)資私募基金？中國(guó)人壽集團(tuán)旗下資產(chǎn)公司相關(guān)負(fù)責(zé)人向界面新聞介紹，從提振資本市場(chǎng)的角度看，上市公司結(jié)構(gòu)將得到持續(xù)優(yōu)化，股票市場(chǎng)質(zhì)地好的公司也將得到市場(chǎng)持續(xù)追捧；當(dāng)投資機(jī)構(gòu)的業(yè)績(jī)考核拉長(zhǎng)、股票持有期限變長(zhǎng)后，股票的波動(dòng)也將變小；另外，發(fā)起設(shè)立試點(diǎn)基金，側(cè)面體現(xiàn)了認(rèn)可當(dāng)前資本市場(chǎng)的配置價(jià)值和資本市場(chǎng)長(zhǎng)期發(fā)展方向，有利于發(fā)揮保險(xiǎn)公司大型機(jī)構(gòu)投資者的引導(dǎo)作用，為穩(wěn)定資本市場(chǎng)提供有力支撐。

從險(xiǎn)資投資的角度，有券商非銀分析師向界面新聞分析，若持股比例達(dá)到重大影響，可將投資歸類為“長(zhǎng)期股權(quán)投資 ”并采用權(quán)益法核算，基金的公允價(jià)值波動(dòng)不會(huì)直接計(jì)入險(xiǎn)企當(dāng)期利潤(rùn)。除此之外，直接持有股票需按償付能力監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)因子，而私募基金可能適用更優(yōu)的資本計(jì)量規(guī)則，降低權(quán)益資產(chǎn)對(duì)償付能力充足率的消耗，減少險(xiǎn)企因資本壓力被動(dòng)調(diào)整倉(cāng)位的需求。

除了私募基金，證監(jiān)會(huì)主席吳清此前曾表示，力爭(zhēng)大型國(guó)有保險(xiǎn)公司從2025年開(kāi)始，每年新增保費(fèi)的30%用于投資A股。

如此一來(lái)，前述分析師預(yù)測(cè)，上市的大型國(guó)有背景險(xiǎn)企，預(yù)計(jì)每年壽險(xiǎn)新單保費(fèi)和財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)在1.1萬(wàn)億元，那么對(duì)應(yīng)的股市增量可達(dá)3300億元。若每年收上來(lái)的續(xù)期保費(fèi)也可算作“新增保費(fèi)”，在扣除30%的費(fèi)用占比后，將有4200億元流入A股市場(chǎng)。

若將該標(biāo)準(zhǔn)推廣至全行業(yè)，據(jù)招商證券研報(bào)測(cè)算，如果2025年保險(xiǎn)行業(yè)資金運(yùn)用余額增速為10% ，對(duì)應(yīng)規(guī)模約35萬(wàn)億元，當(dāng)股票和基金占比提升至14%時(shí)，將有7000億元的資金增量。

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