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　　【導(dǎo)讀】巴克萊銀行下調(diào)甲骨文評級，甲骨文開盤直線下挫

　　剛剛，總市值超過4.7萬億元的AI巨頭甲骨文開盤直線下挫。

　　消息面上，11月11日，巴克萊銀行發(fā)布研報稱，將甲骨文（Oracle）的債務(wù)評級下調(diào)至“減持 ”，并警示其信用評級最終可能被降至BBB-，該級別距離“垃圾債”門檻僅一步之遙。

　　同時研報警告，甲骨文可能在2026年11月耗盡現(xiàn)金。

　　巴克萊的模型顯示，過去十年間，甲骨文的計息債務(wù)總額已翻了一番，達到1116億美元，負債股本比高達500%，遠高于亞馬遜的50%、微軟的30%，Meta和谷歌則更低。

　　此外，公司的資產(chǎn)負債表外還有超過1000億美元的租賃承諾尚未確認，這可能會加劇評級機構(gòu)對其杠桿水平的擔憂。

　　巴克萊認為，即便資本支出不再增加，甲骨文的現(xiàn)金儲備（截至目前約為110億美元）也可能在2026年11月前耗盡，屆時公司將面臨再融資需求。

　　此外，穆迪評級機構(gòu)已警告，甲骨文過度依賴少數(shù)AI企業(yè)的大額承諾來支撐成長，存在重大風(fēng)險。

　　谷歌、Meta也“崩”了

　　甲骨文的情況并非個例。谷歌、Meta的股價也在開盤后快速下挫。

　　消息面上，AI泡沫焦慮已經(jīng)蔓延至債市。投資者開始拋售谷歌、Meta 、微軟和甲骨文等“超大規(guī)模云端服務(wù)商 ”（hyperscalers）發(fā)行的債券，導(dǎo)致其債券利差飆升至數(shù)月來高點。

　　美國銀行的數(shù)據(jù)顯示，“超大規(guī)模云端服務(wù)商”的債券利差已攀升至78個基點，不僅是自4月市場動蕩以來的最高水準，也較9月份約50個基點顯著擴大。利差擴大凸顯出市場對科技企業(yè)透過債務(wù)市場大規(guī)模融資AI基礎(chǔ)設(shè)施的模式日益擔憂。

　　摩根大通估計，建構(gòu)AI基礎(chǔ)設(shè)施將耗資逾5兆美元。Google、亞馬遜、微軟和Meta預(yù)計今年在算力中心的投入將超過3500億美元，并在2026年突破4000億美元。

　　雖然這些科技巨頭擁有雄厚的現(xiàn)金儲備，但為了推進激進的AI擴張計劃，它們?nèi)栽诳焖侔l(fā)行債券。此舉引發(fā)了投資者對于杠桿水平上升、潛在產(chǎn)能過剩、長期獲利能力以及龐大能源需求等方面的擔憂。

（文章來源：中國基金報）

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