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　　大家好，今天是2025年9月29日星期一，歡迎來(lái)到今日投資機(jī)會(huì)！

　　投顧觀點(diǎn)：關(guān)注AI應(yīng)用端和非銀金融。

　　1）縱觀三季度，市場(chǎng)整體緊緊圍繞AI算力硬件，幾乎把整個(gè)電子行業(yè)上下游產(chǎn)業(yè)鏈都輪動(dòng)了一遍。資金注重基本面邏輯，慢牛導(dǎo)致情緒面整體被壓制；

　　2）進(jìn)入四季度后，市場(chǎng)風(fēng)格有可能出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，可能從偏邏輯的硬件端轉(zhuǎn)向偏情緒的軟件端做補(bǔ)漲；

　　3）10月至11月將是國(guó)內(nèi)各大廠紛紛宣布明年預(yù)算開支的時(shí)間節(jié)點(diǎn) ，數(shù)據(jù)中心運(yùn)營(yíng)商（算力租賃）有望成為繼算力硬件后的下一條主線；

　　4）節(jié)后指數(shù)有突破3900點(diǎn)甚至4000點(diǎn)的預(yù)期，被壓制許久的情緒端有望快速提振并利好非銀金融大幅修復(fù)；

　　5）中證全指今年二季度成交額73萬(wàn)億，預(yù)計(jì)三季度成交額可達(dá)到135萬(wàn)億以上。因此，證券行業(yè)三季報(bào)理論上存在環(huán)比大幅增長(zhǎng)的預(yù)期。目前板塊的走勢(shì)與該預(yù)期明顯背離，伴隨著三季報(bào)的披露，證券板塊在基本面上也同樣存在大幅修復(fù)的預(yù)期；

　　6）截至9月18日，證券板塊PB估值1.42x ，處于2010年以來(lái)23.90%分位，仍然具備較高安全邊際，板塊配置正當(dāng)時(shí)。

　　參考研報(bào)：20250921-中國(guó)銀河-證券行業(yè)行業(yè)周報(bào)：板塊出現(xiàn)回調(diào) ，中小券商交易活躍度提升（張琦）

　　投顧觀點(diǎn)：今明兩日都有修復(fù)預(yù)期。

　　1）雖然上周二情緒冰點(diǎn)午后轉(zhuǎn)修復(fù)、周三進(jìn)一步加強(qiáng)至情緒高潮，但周四、周五連續(xù)分歧，說(shuō)明市場(chǎng)仍處于混沌期，并沒(méi)有進(jìn)入主升周期；

　　2）今日理論上有修復(fù)預(yù)期，但是考慮到今天是出金日，修復(fù)力度可能偏弱；

　　3）明日節(jié)前最后一天，有望進(jìn)一步加強(qiáng)，給出強(qiáng)修復(fù)；

　　4）修復(fù)的載體需要關(guān)注今日開盤第一個(gè)5分鐘主動(dòng)表態(tài)的板塊，需要臨盤觀察；

　　5）若今明兩日給出連續(xù)修復(fù)并且加強(qiáng)，有望在節(jié)前最后一個(gè)交易日確定進(jìn)入主升期；

　　6）今年很難復(fù)制去年國(guó)慶節(jié)的火爆行情，因此即便修復(fù)，也是為了節(jié)后的行情鋪墊。真正的主升可能在節(jié)后，建議趁上周五回調(diào)良機(jī)逢低關(guān)注，持股過(guò)節(jié)。

　　市場(chǎng)活躍度保持高位，關(guān)注券商三季報(bào)業(yè)績(jī)催化帶來(lái)的配置機(jī)遇。截至9月19日的2025年日均股基成交額同比增長(zhǎng)108%，對(duì)券商經(jīng)紀(jì)、信用和自營(yíng)板塊形成較強(qiáng)的正向激勵(lì) ，對(duì)三季報(bào)業(yè)績(jī)催化保持樂(lè)觀預(yù)期。此外，制度創(chuàng)新的陸續(xù)落地也為業(yè)務(wù)發(fā)展帶來(lái)新的增長(zhǎng)點(diǎn)，例如分類評(píng)價(jià)體系的優(yōu)化推動(dòng)機(jī)構(gòu)差異化發(fā)展和深耕細(xì)作，香港一號(hào)牌升級(jí)為內(nèi)資券商的海外發(fā)展增添活力，我們認(rèn)為券商板塊在市場(chǎng)活躍度與制度創(chuàng)新的雙重利好加持下，有望在三季報(bào)披露期憑借亮眼業(yè)績(jī)進(jìn)一步吸引市場(chǎng)關(guān)注，迎來(lái)估值修復(fù)與業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的雙擊行情，在后續(xù)資本市場(chǎng)發(fā)展進(jìn)程中展現(xiàn)出強(qiáng)大的向上動(dòng)能與投資潛力。

　　投顧觀點(diǎn)：資本市場(chǎng)新“國(guó)九條 ”頂層設(shè)計(jì)指引明確了培育一流投資銀行的有效性和方向性，活躍資本市場(chǎng)的長(zhǎng)邏輯不變，建議把握并購(gòu)重組、財(cái)富管理轉(zhuǎn)型、創(chuàng)新牌照展業(yè)和ROE提升在內(nèi)的邏輯主線，個(gè)股建議關(guān)注資本實(shí)力雄厚且業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的大型券商配置機(jī)遇。

　　參考研報(bào)：20250922-東海證券-非銀金融行業(yè)周報(bào)：市場(chǎng)活躍度保持高位，關(guān)注三季報(bào)業(yè)績(jī)催化帶來(lái)的配置機(jī)遇（陶圣禹）

　　最后，今日有1只新股申購(gòu)：601026道生天合。

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　　祝您投資順利！

　　【投顧姓名及其登記編號(hào)】

　　忻豪（S1160622120005）

　　【風(fēng)險(xiǎn)提示及免責(zé)聲明】本資料所含信息均來(lái)源于公開資料，投顧觀點(diǎn)僅供參考，不作為投資決策的依據(jù)。文中涉及個(gè)股僅作為展示列舉，不構(gòu)成投資建議。投資者應(yīng)審慎判斷，選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力及投資目標(biāo)相匹配的產(chǎn)品和服務(wù) 。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)。東方財(cái)富證券力求本文內(nèi)容及觀點(diǎn)的客觀公正，但不擔(dān)保其內(nèi)容的準(zhǔn)確性或完整性。在任何情況下，東方財(cái)富證券不對(duì)任何機(jī)構(gòu)/個(gè)人因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的任何直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

（文章來(lái)源：優(yōu)優(yōu)投顧）

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