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　　光模塊板塊三個主要廠商中際旭創(chuàng) 、新易盛、天孚通信的最新季度業(yè)績能否與股價表現(xiàn)相匹配，頗受外界關(guān)注。

　　10月28日，新易盛上漲1.65%，收410.62元/股，創(chuàng)歷史新高。29日盤后發(fā)布第三季度財報后，30日新易盛跌了7.9%。10月15日至29日，天孚通信股價累計漲幅達到30.58%，發(fā)布第三季度財報后，30日下跌了11.56% 。30日，中際旭創(chuàng)也跌了1.15%。

　　三家公司第三季度業(yè)績參差。新易盛和天孚通信最新季度的營收和凈利潤還在同比增長，但營收環(huán)比下降了，最新財報似乎并未匹配資本市場的期待。30日晚間，中際旭創(chuàng)也發(fā)布了最新季度財報，顯示第三季度營收和凈利潤同比、環(huán)比都在增長。

　　最新季度業(yè)績參差

　　光模塊是光纖通信系統(tǒng)中實現(xiàn)光信號與電信號相互轉(zhuǎn)換的核心器件，是數(shù)據(jù)中心重要的部件之一，其性能直接影響網(wǎng)絡(luò)帶寬、延遲和可靠性。據(jù)市場研究機構(gòu)Lightcounting發(fā)布的2024年度光模塊廠商排名，中際旭創(chuàng)排名第一，新易盛排名第三。天孚通信則從事多類中高速光器件產(chǎn)品研發(fā)和生產(chǎn) 。

　　不論是第三季度還是前三季度，這三家公司的營收和凈利潤都錄得同比增長，且增長幅度不小。

　　第三季度，天孚通信營收14.63億元，同比增長74.37%，凈利潤5.66億元，同比增長75.68%；新易盛營收60.68億元，同比增長152.53% ，凈利潤23.85億元，同比增長205.38%；中際旭創(chuàng)第三季度營收102.16億元，同比增長56.83% ，凈利潤31.37億元，同比增長124.98%。

　　前三季度，天孚通信營收39.18億元，同比增長63.63%，凈利潤14.65億元，同比增長50.07%；新易盛營收165.05億元，同比增長221.7%，凈利潤63.27億元，同比增長284.37%；中際旭創(chuàng)營收250.05億元，同比增長44.43%，凈利潤71.32億元，同比增長90.05% 。

　　業(yè)績同比增長背后都與AI拉動的算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相關(guān)。財報稱，天孚通信前三季度營收增長，主要是受益于人工智能的發(fā)展和算力需求的增加，全球數(shù)據(jù)中心建設(shè)帶動高速光器件產(chǎn)品需求持續(xù)穩(wěn)定增長；新易盛表示，前三季度營收增長主要是因為受益于人工智能算力投資的增加，銷售收入較上年同期大幅增加；中際旭創(chuàng)稱，前三季度營收增長主要是因算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和相關(guān)資本開支增長帶來800G等高端光模塊銷售增加。

　　不過，除了中際旭創(chuàng)第三季度營收、凈利潤環(huán)比增長，其他兩家公司第三季度的表現(xiàn)相比前一季度并不出彩。

　　環(huán)比來看，第三季度中際旭創(chuàng)營收增長25.9%，凈利潤增長30.1%。第三季度天孚通信的營收環(huán)比則減少了0.48億元，新易盛的營收環(huán)比減少了3.17億元。第三季度天孚通信凈利潤環(huán)比增長約0.04億元，新易盛凈利潤環(huán)比增長0.15億元，凈利潤環(huán)比增長幅度不大。

　　毛利率方面，萬得金融終端數(shù)據(jù)顯示，中際旭創(chuàng)前三季度毛利率40.74%，超過今年上半年的39.33%和2024年全年的33.8%。

　　另外兩家公司的毛利率變化則比較大。2024年，天孚通信毛利率57.22% ，今年第一、第二、第三季度毛利率分別為53.05% 、49.38%、53.68%。雖然第三季度毛利率超過前兩個季度，但低于去年全年的水平。

　　新易盛的毛利率也不穩(wěn)定，今年第一季度，該公司毛利率達到48.66%，明顯超過2024年全年的44.72%。今年第二和第三季度，新易盛的毛利率分別為46.64%和46.94% ，低于第一季度。

　　營收增長的同時，前三季度天孚通信的營業(yè)成本也在上漲，增幅達到88.48% ，漲幅超過營收的增長幅度63.63% 。

　　新易盛前三季度營收增幅超過營業(yè)成本，但部分費用增長較為明顯。前三季度銷售費用和管理費用分別同比增加96.88%和83.81%，原因都包括人員薪酬增加。截至9月底，新易盛應(yīng)付職工薪酬11.69億元，相比去年年末增長了131%，主要是因待支付人員薪酬增加。

　　此外，新易盛、天孚通信和中際旭創(chuàng)的資產(chǎn)減值損失數(shù)額都在增加。前三季度天孚通信資產(chǎn)減值損失3310.05萬元，遠超過去年同期的977.1萬元，同比大增238.76%，主要原因是計提的存貨跌價準備增加。前三季度新易盛資產(chǎn)減值2.03億元，同比大增883.08%，遠超去年同期的2067.7萬元，主要原因也是存貨減值情況增加。中際旭創(chuàng)前三季度資產(chǎn)減值損失6636.23萬元，遠超去年同期的1810.85萬元。

　　股東減持套現(xiàn)

　　今年以來，這三只股票整體呈現(xiàn)股價上升的趨勢。天孚通信的股價高點出現(xiàn)在9月，高點221.54元/股，新易盛和中際旭創(chuàng)股價高點都出現(xiàn)在10月，高點股價分別為410.62元/股和520.72元/股。而今年年初，天孚通信、新易盛和中際旭創(chuàng)股價還分別在65元/股、80元/股、120元/股左右。

　　年初至10月30日，天孚通信股價累計上漲165.81%，新易盛累計上漲354.85%，中際旭創(chuàng)累計上漲318.86%。目前天孚通信、新易盛、中際旭創(chuàng)市值分別為1337億元、3717億元、5719億元，市值都上千億元。

　　從市場規(guī)?？?，中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，全球光模塊市場規(guī)模由2020年的112億美元增長至2024年的178億美元，預(yù)計今年達到235億美元。

　　不過，這幾家公司此前都提到一些風(fēng)險。

　　就存貨質(zhì)量的風(fēng)險，新易盛在此前的半年報中提到，對部分采購周期長、市場緊缺的原材料，公司會基于市場預(yù)測來提前備貨，如果出現(xiàn)未能中標份額或客戶預(yù)測訂單虛高等情況，原材料將存在積壓風(fēng)險，存在發(fā)生跌價損失的可能性。

　　就毛利率變動，天孚通信此前在半年報中表示，光器件行業(yè)競爭較激烈，公司大多數(shù)產(chǎn)品價格呈持續(xù)下降趨勢，若未來價格持續(xù)下降，而產(chǎn)品單位成本受制于原材料成本、產(chǎn)品技術(shù)工藝成熟度和管理效率提升空間受限等未能同步下降，或泰國工廠投產(chǎn)初期生產(chǎn)成本高于國內(nèi) ，公司可能面臨毛利率下降風(fēng)險。

　　此前業(yè)內(nèi)還曾出現(xiàn)原材料供應(yīng)緊張的問題。中際旭創(chuàng)8月底在投資者關(guān)系活動上表示，由于AI基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)浪潮，部分產(chǎn)品需求增長迅速，行業(yè)光模塊需求增長快于原材料的供給速度，一些重點原材料的供應(yīng)偏緊張。

　　隨著年內(nèi)股價走高，一些光模塊板塊公司的股東則在高位減持。

　　9月26日，中際旭創(chuàng)公告稱，控股股東山東中際投資控股有限公司計劃未來三個月內(nèi)以大宗交易方式減持公司股份不超過550萬股，占公司總股本0.49%。9月17日，中際旭創(chuàng)還表示，特定股東蘇州益興福企業(yè)管理中心（有限合伙）及其一致行動人通過證券交易所集中交易合計減持463.41萬股公司股份。

　　10月21日，新易盛則公告稱，公司董事長、實際控制人高光榮通過詢價轉(zhuǎn)讓方式轉(zhuǎn)讓1143.07萬股股份，詢價轉(zhuǎn)讓計劃已實施完畢，交易金額37.49億元。

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