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　　水電龍頭股對(duì)公募產(chǎn)品的吸引，已體現(xiàn)在產(chǎn)品類(lèi)型多樣化上的魅力四射。

　　隨著公募行業(yè)愈加重視高質(zhì)量選股，以及水電行業(yè)在低估值、紅利和高股息上的吸引力，廉價(jià)的水電賦能AI與科技的現(xiàn)實(shí)，也逐步打破配置水電股的基金產(chǎn)品類(lèi)型界限。券商中國(guó)記者注意到，從紅利基金到科技基金，從環(huán)保基金到互聯(lián)網(wǎng)基金，從國(guó)企主題到全球QDII ，重倉(cāng)水電龍頭股的基金產(chǎn)品類(lèi)型愈加多樣化，部分債券基金甚至將一半的股票倉(cāng)位，重倉(cāng)配置到一只水電股上，體現(xiàn)出水電的高質(zhì)量增長(zhǎng) ，正成為公募資金蜂擁而入的關(guān)鍵力量。

　　打破行業(yè)界限，水電股吸引基金類(lèi)型多樣化

　　伴隨著2025年夏季全國(guó)各地的高溫天氣，電力股已經(jīng)持續(xù)進(jìn)入投資者視野。例如公募重倉(cāng)的超級(jí)牛股、水電龍頭長(zhǎng)江電力就備受資金關(guān)注，目前長(zhǎng)江電力市值拉高到7218億元，已接近這只基金重倉(cāng)股的歷史新高。自2014年以來(lái)至今的12個(gè)年度里，長(zhǎng)江電力有10個(gè)年度取得股價(jià)正收益，其間出現(xiàn)巨大漲幅。

　　而今，此股的吸引力正呈現(xiàn)出基金經(jīng)理逐步打破行業(yè)固有印象的局面。券商中國(guó)記者注意到，長(zhǎng)江電力對(duì)基金產(chǎn)品類(lèi)型的吸引堪稱(chēng)多樣化，當(dāng)前公募基金對(duì)長(zhǎng)江電力的重倉(cāng)來(lái)源不僅A股基金，還有港股基金甚至全球QDII基金，不僅吸引紅利主題基金、大盤(pán)價(jià)值、國(guó)企主題、電力主題、環(huán)保主題等基金，還涌來(lái)許多成長(zhǎng)主題、新能源主題、安全主題基金，甚至還有互聯(lián)網(wǎng)電商行業(yè)基金、新經(jīng)濟(jì)主題、服務(wù)業(yè)主題、內(nèi)需消費(fèi)主題、科技主題基金重倉(cāng)配置。

　　例如，7月18日，廣發(fā)基金披露二季報(bào) ，旗下一只全球主題QDII基金將A股上市的長(zhǎng)江電力列為第一大股票。服務(wù)業(yè)主題基金也“變著花樣”重倉(cāng)長(zhǎng)江電力，建信基金旗下的建信現(xiàn)代服務(wù)業(yè)基金，也將長(zhǎng)江電力列為第三大重倉(cāng)股，配置比例超過(guò)9%。至于公募發(fā)行的ESG主題基金，長(zhǎng)江電力頻現(xiàn)此類(lèi)主題產(chǎn)品的重倉(cāng)股名單。新經(jīng)濟(jì)賽道產(chǎn)品方面，7月18日，交銀創(chuàng)新領(lǐng)航基金披露2025年二季度報(bào)告，基金將長(zhǎng)江電力列為該產(chǎn)品的第三大重倉(cāng)股，倉(cāng)位配置比例高達(dá)9.76% ，此外，交銀新經(jīng)濟(jì)動(dòng)力也在同期將該股列為十大重倉(cāng)股之一。

　　股票配置需求較弱的債券基金，也對(duì)重倉(cāng)長(zhǎng)江電力較為熱衷。前海開(kāi)源基金旗下的前海開(kāi)源祥和債券在今年1月初配置的長(zhǎng)江電力股票倉(cāng)位僅有0.16% ，而到了今年3月末，這只債券基金將長(zhǎng)江電力的配置倉(cāng)位占比猛增到6.22%。

　　一只債券基金對(duì)單一個(gè)股配置6.22%的倉(cāng)位是什么概念？券商中國(guó)記者發(fā)現(xiàn)，前海開(kāi)源祥和債券基金截至今年3月末，高達(dá)85%的配置在債券資產(chǎn)上，股票總倉(cāng)位僅有約10%，而長(zhǎng)江電力一只股票，就吸引了這只基金全部股票倉(cāng)位中的一半。

　　公募高質(zhì)量選股挖掘核心指標(biāo)

　　水電股為何能吸引如此多樣化的行業(yè)主題基金產(chǎn)品，并打破傳統(tǒng)行業(yè)吸引基金經(jīng)理有限的印象。

　　券商中國(guó)記者注意到，長(zhǎng)江電力吸引公募產(chǎn)品打破行業(yè)主題的驅(qū)動(dòng)因素，在于公司基本面在整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境下韌性十足，在企業(yè)價(jià)值層面的公司治理、現(xiàn)金流、低估值等特征，符合當(dāng)前公募投研環(huán)節(jié)的高質(zhì)量發(fā)展與高質(zhì)量選股。長(zhǎng)江電力發(fā)布的公告顯示，2024年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入844.92億元，同比增長(zhǎng)8.12%；歸母凈利潤(rùn)324.96億元，同比增長(zhǎng)19.28% ，這一凈利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度甚至超過(guò)很多科技股、小盤(pán)彈性品種。

　　值得一提的是，長(zhǎng)江電力2024年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~高達(dá)596.48億元，這也符合當(dāng)前公募市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的投研環(huán)節(jié)，即公募基金更多地開(kāi)始深入挖掘企業(yè)內(nèi)部?jī)r(jià)值的現(xiàn)金流指標(biāo) ，重視創(chuàng)造現(xiàn)金流所帶來(lái)的企業(yè)高質(zhì)量增長(zhǎng)。

　　前海開(kāi)源基金王霞認(rèn)為，在股票市場(chǎng)應(yīng)更加重視“穩(wěn)穩(wěn)的幸福 ”，因?yàn)楝F(xiàn)金流是企業(yè)價(jià)值反映的關(guān)鍵指標(biāo) ，低估值策略結(jié)合基本面分析，不僅有助于控制投資風(fēng)險(xiǎn)，也在于其長(zhǎng)期復(fù)利的價(jià)值。

　　易方達(dá)基金張坤在今年初強(qiáng)調(diào) ，要以企業(yè)所有者的視角審視投資，關(guān)注自由現(xiàn)金流這一唯一可靠的回報(bào)來(lái)源，中國(guó)優(yōu)質(zhì)上市公司的估值洼地可能正是信心修復(fù)的起點(diǎn) ，長(zhǎng)期來(lái)看，治理能力卓越的企業(yè)與低估的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，終將回歸其真實(shí)價(jià)值。

　　南方基金熊瀟雅認(rèn)為，穩(wěn)定的現(xiàn)金流和充足的現(xiàn)金儲(chǔ)備，更多出現(xiàn)在業(yè)務(wù)模式相對(duì)穩(wěn)定的行業(yè)或者公司，獲得好業(yè)績(jī)的關(guān)鍵在于精準(zhǔn)把握企業(yè)核心價(jià)值。熊瀟雅告訴券商中國(guó)記者，投資公司在于挖掘企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金流的能力，買(mǎi)入與賣(mài)出的決策考量是公司業(yè)務(wù)的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　ETF密集入市增強(qiáng)水電價(jià)值挖掘

　　業(yè)內(nèi)人士也認(rèn)為，當(dāng)前公募行業(yè)密集發(fā)行高股息產(chǎn)品、紅利ETF以及公用事業(yè)等指數(shù)化產(chǎn)品，大量公募新資金依據(jù)基金合同規(guī)定按需適配，也將對(duì)水電行業(yè)的優(yōu)質(zhì)品種形成價(jià)值挖掘。

　　僅以今年6月末至今的基金產(chǎn)品發(fā)行看，已有包括國(guó)投瑞銀公用事業(yè)指數(shù)基金、易方達(dá)國(guó)證價(jià)值100指數(shù)基金、大成中證全指自由現(xiàn)金流指數(shù)聯(lián)接基金、銀華國(guó)證自由現(xiàn)金流指數(shù)聯(lián)接基金等新基金密集成立，這些產(chǎn)品根據(jù)基金合同規(guī)定的“紅利”“現(xiàn)金流”“價(jià)值 ”“公用事業(yè)”等關(guān)鍵詞，倉(cāng)位也將覆蓋水電行業(yè)龍頭股，體現(xiàn)出公募行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展和高質(zhì)量選股，也對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)形成友好支撐。

　　深圳一位重倉(cāng)紅利資產(chǎn)的基金經(jīng)理表示，她看好此類(lèi)品種的另一邏輯就是公募行業(yè)大量ETF、指數(shù)基金密集進(jìn)入資本市場(chǎng)，這使得包括水電等在內(nèi)的紅利資產(chǎn)迎來(lái)持續(xù)不斷的資金覆蓋，對(duì)紅利資產(chǎn)的估值提升空間帶來(lái)利好的一面。

　　廣發(fā)中證電力公用事業(yè)ETF基金經(jīng)理陸志明認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)相關(guān)板塊的關(guān)注度逐步上升，我國(guó)用電需求繼續(xù)保持增長(zhǎng)，發(fā)電量平穩(wěn)增長(zhǎng)，而供給端成本逐步下降。從估值和波動(dòng)率來(lái)看，截至今年6月末的全指電力指數(shù)TTM市盈率仍然位于歷史較低的分位數(shù)，作為具備公用事業(yè)行業(yè)低波動(dòng)特征的行業(yè)指數(shù)，具備長(zhǎng)期投資價(jià)值。

　　易方達(dá)綠色電力ETF基金也認(rèn)為，在碳中和的背景之下，清潔能源發(fā)電市場(chǎng)空間巨大，隨著全社會(huì)用電量的整體擴(kuò)容以及風(fēng)光發(fā)電占比的持續(xù)提升，綠色電力正式邁向長(zhǎng)坡厚雪的賽道。同時(shí)伴隨業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)向新能源發(fā)電、國(guó)內(nèi)電力市場(chǎng)改革深入推進(jìn)，電廠在成本端和收入端都已發(fā)生重要的變革，綠色電力板塊的長(zhǎng)期投資價(jià)值和配置價(jià)值值得關(guān)注。

（文章來(lái)源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)）

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