當(dāng)?shù)貢r間周二 ,美聯(lián)儲主席鮑威爾表示,美聯(lián)儲長期推進(jìn)的資產(chǎn)負(fù)債表縮減計劃,也就是所謂的量化緊縮(QT) ,可能即將接近尾聲。
鮑威爾指出,鑒于美聯(lián)儲一直以來的目標(biāo)是讓金融體系保持足夠的流動性,以便對短期利率進(jìn)行有效控制并維持貨幣市場的正常波動 ?!拔覀兛赡茉谖磥頂?shù)月接近這一節(jié)點(diǎn) ,我們正密切監(jiān)測一系列指標(biāo),以判斷這一時刻是否已經(jīng)到來。 ”
在費(fèi)城舉行的美商業(yè)經(jīng)濟(jì)協(xié)會上,鮑威爾提到:“一些跡象顯示,流動性狀況正逐步趨緊 ,包括回購利率普遍上升,以及在特定日期出現(xiàn)更明顯但暫時性的市場壓力。”
自2022年中期以來,美聯(lián)儲一直通過量化緊縮計劃收回流動性 ,目的是消化疫情期間向市場注入的巨額資金 。當(dāng)時,美聯(lián)儲大規(guī)模購買國債和抵押貸款支持證券(MBS),以在短期利率接近零時穩(wěn)定市場并提供刺激。
這一系列資產(chǎn)購買操作使美聯(lián)儲的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模一度超過9萬億美元。而自2022年以來 ,通過讓部分債券到期不再續(xù)作,美聯(lián)儲的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模已降至6.6萬億美元 。
目前尚不清楚美聯(lián)儲能將資產(chǎn)負(fù)債表縮減到何種程度。一些官員認(rèn)為,金融體系中仍有充足流動性 ,意味著QT進(jìn)程仍可繼續(xù)推進(jìn),而不會對貨幣市場造成擾亂。
鮑威爾并未說明QT最終的目標(biāo)規(guī)模,但他強(qiáng)調(diào):“到目前為止 ,我們的充足儲備金體系在執(zhí)行貨幣政策、維護(hù)經(jīng)濟(jì)和金融穩(wěn)定方面,已被證明非常有效。”
他同時警告,不應(yīng)撤銷美聯(lián)儲支付利息的職能(即對超額準(zhǔn)備金與逆回購工具支付利息),因?yàn)檫@一機(jī)制是其利率調(diào)控工具箱的核心 。如果失去該權(quán)力 ,金融市場將面臨顯著的壓力。
鮑威爾還表示:“自2020年以來的經(jīng)驗(yàn)表明,我們未來可以在運(yùn)用資產(chǎn)負(fù)債表工具時更加靈活。 ”
分析人士指出,美聯(lián)儲此番行動的目標(biāo)之一 ,是避免重演六年前的情況 。當(dāng)時,美聯(lián)儲的縮表行動導(dǎo)致隔夜融資市場出現(xiàn)異常緊張的資金壓力,迫使央行不得不重啟資產(chǎn)購買計劃以穩(wěn)定市場。
鮑威爾聲稱:“美聯(lián)儲內(nèi)部已同意采取‘非常謹(jǐn)慎’的方法 ,以避免2019年9月所經(jīng)歷的那種貨幣市場壓力。”
鮑威爾在講話中并未刻意打壓市場普遍預(yù)期,即美聯(lián)儲可能在10月28日至29日的會議上再次降息,盡管他同樣沒有明確認(rèn)同這一預(yù)期 。他表示 ,自上次會議決定降息以來,經(jīng)濟(jì)前景“并未發(fā)生太大變化”。
自10月1日聯(lián)邦政府資金中斷以來,美聯(lián)儲已無法獲得一系列關(guān)鍵的政府統(tǒng)計數(shù)據(jù) ,而這些數(shù)據(jù)通常用于修正經(jīng)濟(jì)展望并指導(dǎo)利率決策。鮑威爾表示,政府停擺前的數(shù)據(jù)表明,經(jīng)濟(jì)活動可能“比預(yù)期更為穩(wěn)健 ” 。
鮑威爾在講話中還花了相當(dāng)篇幅,間接為美聯(lián)儲自2020年疫情以來的貨幣政策操作進(jìn)行辯護(hù)。近期 ,包括財政部長斯科特·貝森特以及數(shù)名潛在的美聯(lián)儲主席候選人在內(nèi)的政界人士,對美聯(lián)儲的政策路徑提出了批評。
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