銀河證券研報(bào)稱(chēng)，降糖藥品類(lèi)創(chuàng)新推動(dòng)全球糖尿病藥物市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng) ，預(yù)計(jì)2025年達(dá)到902億美元 ，2030年增長(zhǎng)至1091億美元 。中國(guó)是糖尿病第一大國(guó)，預(yù)計(jì)2025年中國(guó)降糖藥市場(chǎng)規(guī)模1161億元 ，2030年增長(zhǎng)至1675億元 。臨床指南推薦三類(lèi)藥物治療糖尿病：傳統(tǒng)口服降糖藥 、胰島素 、GLP-1類(lèi)藥物 ，不同降糖藥的作用機(jī)制、優(yōu)劣勢(shì)和適用人群不盡相同，在很大程度上決定其生命周期。其中，GLP-1類(lèi)藥物憑借降糖 、減重雙適應(yīng)癥優(yōu)勢(shì) ，市場(chǎng)呈爆發(fā)式增長(zhǎng) ，2024年全球規(guī)模超500億美元，中國(guó)2023年規(guī)模為87億元 ，預(yù)計(jì)2025年將增長(zhǎng)至233億元 。糖尿病藥物市場(chǎng)規(guī)模龐大 ，各類(lèi)藥物目前仍由進(jìn)口廠商占據(jù)大部分市場(chǎng)份額，未來(lái)國(guó)產(chǎn)替代空間廣闊 ，新管線創(chuàng)新有望實(shí)現(xiàn)彎道超車(chē) 。
全文如下【銀河醫(yī)藥程培】行業(yè)深度丨降糖藥全梳理 ，GLP-1群雄逐鹿——糖尿病藥物行業(yè)深度報(bào)告
核心觀點(diǎn)
糖尿病藥物千億市場(chǎng)規(guī)模，GLP-1藥物為增長(zhǎng)主力。降糖藥品類(lèi)創(chuàng)新推動(dòng)全球糖尿病藥物市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng) ，預(yù)計(jì)2025年達(dá)到902億美元 ，2030年增長(zhǎng)至1091億美元。中國(guó)是糖尿病第一大國(guó)，預(yù)計(jì)2025年中國(guó)降糖藥市場(chǎng)規(guī)模1161億元 ，2030年增長(zhǎng)至1675億元 。臨床指南推薦三類(lèi)藥物治療糖尿?。簜鹘y(tǒng)口服降糖藥 、胰島素、GLP-1類(lèi)藥物 ，不同降糖藥的作用機(jī)制、優(yōu)劣勢(shì)和適用人群不盡相同，在很大程度上決定其生命周期 。其中，GLP-1類(lèi)藥物憑借降糖 、減重雙適應(yīng)癥優(yōu)勢(shì) ，市場(chǎng)呈爆發(fā)式增長(zhǎng) ，2024年全球規(guī)模超500億美元，中國(guó)2023年規(guī)模為87億元 ，預(yù)計(jì)2025年將增長(zhǎng)至233億元。
傳統(tǒng)藥物集采推進(jìn)國(guó)產(chǎn)替代 ，GLP-1類(lèi)藥物從注射向口服升級(jí) 。①口服降糖藥由于歷次集采幾乎全覆蓋，整體市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)有限 ，其中僅DPP-4i/SGLT-2i類(lèi)藥物仍保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì) ，GKA/PPAR等新機(jī)制藥物也具備潛力 。②胰島素市場(chǎng)中，三代及新型制劑（如周制劑）逐步替代二代產(chǎn)品 ，集采推動(dòng)甘李藥業(yè) 、通化東寶等國(guó)產(chǎn)企業(yè)份額提升。③GLP-1領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)已進(jìn)入白熱化階段 ，諾和諾德、禮來(lái)領(lǐng)跑全球，隨著暢銷(xiāo)GLP-1多肽藥物專(zhuān)利到期 ，國(guó)內(nèi)多家企業(yè)布局生物類(lèi)似藥 。創(chuàng)新藥方面 ，當(dāng)前研發(fā)競(jìng)爭(zhēng)已進(jìn)入白熱化階段，新興藥企和biotech公司加速布局，跨國(guó)藥企通過(guò)合作與并購(gòu)搶占賽道 ，中國(guó)藥企通過(guò)license-in或自主開(kāi)發(fā)加入競(jìng)爭(zhēng) ，信達(dá)生物的瑪仕度肽已在6月底獲批上市，恒瑞 、甘李 、華東、瀚森 、博瑞 、眾生均有產(chǎn)品進(jìn)入三期臨床階段 。未來(lái) ，GLP-1賽道的競(jìng)爭(zhēng)將圍繞口服、長(zhǎng)效化（雙周/四周制劑） 、多靶點(diǎn)協(xié)同（GLP-1/GIP/GCGR/ FGF21）等方面展開(kāi)。
加速布局創(chuàng)新管線 ，行業(yè)龍頭前景可期 。行業(yè)整體向“長(zhǎng)效化 、多靶點(diǎn)、劑型創(chuàng)新”方向演進(jìn)，創(chuàng)新成為核心主線 。①甘李藥業(yè)：胰島素量?jī)r(jià)齊升 ，創(chuàng)新出海提供新增長(zhǎng)；②通化東寶：國(guó)產(chǎn)胰島素雙雄 ，布局雙靶/口服GLP-1；③信達(dá)生物：瑪仕度肽降糖療效強(qiáng)勁，減重商業(yè)化有望快速放量；④恒瑞醫(yī)藥：GLP-1/GIP雙靶HRS9531即將NDA ，口服小分子HRS-7535進(jìn)入三期；⑤華東醫(yī)藥：口服/多靶點(diǎn)/生物類(lèi)似藥全面布局；⑥博瑞醫(yī)藥：雙靶BGM0504合作華潤(rùn)三九 ，布局胰淀素BGM1812；⑦聯(lián)邦制藥：GLP-1/GIP/GCG三靶UBT251 20億美元授權(quán)諾和諾德；⑧眾生藥業(yè)：雙周制劑RAY1225雙適應(yīng)癥進(jìn)入Ⅲ期臨床。
投資建議
糖尿病藥物市場(chǎng)規(guī)模龐大，各類(lèi)藥物目前仍由進(jìn)口廠商占據(jù)大部分市場(chǎng)份額 ，未來(lái)國(guó)產(chǎn)替代空間廣闊 ，新管線創(chuàng)新有望實(shí)現(xiàn)彎道超車(chē) 。
風(fēng)險(xiǎn)提示
產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)品商業(yè)化銷(xiāo)售不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn) ，政策變化風(fēng)險(xiǎn) ，仿制藥競(jìng)品降價(jià)的風(fēng)險(xiǎn) 。
（文章來(lái)源：人民財(cái)訊）
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