手機上看股票:股票融資方法-債基開始過苦日子？頻繁遭遇贖回 多只收益轉(zhuǎn)負 是該抄底還是避險？
來源：tianshengyoupei
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日期：2025-08-05 18:30:25
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下半年以來 ，股市行情火熱 ，債市卻波動加劇，股債蹺蹺板效應(yīng)愈發(fā)凸顯 。
受債市波動的影響 ，多只債基的年內(nèi)收益轉(zhuǎn)負 ，部分產(chǎn)品的年內(nèi)虧損超過1% 。同時，多只債基遭遇大額贖回，已公告稱調(diào)整份額凈值精度。
而業(yè)內(nèi)人士認為 ，債市的主體資金并不會大量進入股市 ，公募債基贖回壓力整體可控 。此外，債市未來表現(xiàn)也具備基本面支撐 。雖然仍需警惕股債蹺蹺板效應(yīng)帶來的短期擾動 ，但中長期來看債市情緒有望修復(fù)。
多只債基年內(nèi)收益為負
天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示 ，截至8月4日，招商招享純債A的今年以來回報為-0.99%。此外 ，中金金安債券、國新國證鑫和利率債 、平安惠旭純債A等純債基金的今年以來虧損超過1% 。
除純債基金外 ，多只二級債基的年內(nèi)收益也為負 。以諾安增利債券A為例，截至8月4日 ，該基金的今年以來回報為-0.67%。
此外 ，諾德增強收益?zhèn)? 、萬家雙利債券A、人保鑫利債券A等二級債基的今年以來虧損也超1% 。其中，諾德增強收益?zhèn)慕衲暌詠硖潛p達1.85% 。
近期多只債券基金出現(xiàn)虧損 ，業(yè)內(nèi)人士分析主要有兩方面原因。
一方面 ，今年以來債市持續(xù)震蕩，7月初以來股市回暖，股債蹺蹺板效應(yīng)下債市波動加劇 。債市震蕩對純債基金的業(yè)績造成一定壓力 ，持有長久期品種較多的產(chǎn)品會承受更多波動壓力 。
達誠定海雙月享的基金經(jīng)理陳佶分析稱 ，7月股票市場火熱，上證綜指最高達到3636 ，接近去年十一后的高點 ，同時萬得全A指數(shù)已突破去年高點達到5684，同時各家機構(gòu)均判斷權(quán)益市場會繼續(xù)上漲 ，這也是壓制債券的主要因素。
另一方面 ，部分二級債基的股票投資部分收益不佳 。雖然今年股市存在很多投資機會，但是板塊輪動快 ，大盤波動也比較大 ，如果把握不好節(jié)奏，投資股票的收益也不會太好 。
以人保鑫利債券為例 ，該基金的基金經(jīng)理胡瓊予在二季報中指出 ，“本年度以來大小盤風(fēng)格切換較為頻繁，價值成長之間輪動較為劇烈。 ”該基金在報告期內(nèi)倉位維持穩(wěn)定，但風(fēng)格輪動較為滯后 ，切換之間未能獲得較好的收益 。
多只債基遭遇大額贖回
債市波動之際 ，債券基金也面臨一定贖回壓力，多只債基遭遇了大額贖回 。
8月4日 ，尚正基金發(fā)布《關(guān)于提高尚正正達債券型證券投資基金基金份額凈值精度的公告》。公告顯示 ，尚正正達債券型證券投資基金于8月1日發(fā)生大額贖回。
為確保該基金份額持有人利益不因份額凈值的小數(shù)點保留精度受到不利影響，基金管理人決定自8月1日起提高該基金的份額凈值精度至小數(shù)點后八位 ，小數(shù)點后第九位四舍五入 。
除尚正正達債券外 ，7月初以來，還有圓信永豐興瑞6個月定開債 、人保鑫盛純債等三十余只基金密集公告遭遇大額贖回 。
第三方數(shù)據(jù)也側(cè)面印證了債基正在面臨贖回壓力。華西證券宏觀固收團隊相關(guān)研報披露的第三方債基申贖數(shù)據(jù)顯示 ，7月24日 ，公募債基凈申購指數(shù)為-29.2，顯示公募債基遭遇去年“9.24 ”行情之后的最大單日贖回 。
不過業(yè)內(nèi)人士認為公募債基面臨的贖回壓力整體可控 。
陳佶指出 ，市場曾擔(dān)憂權(quán)益市場對債市資金的虹吸效應(yīng) ，甚至出現(xiàn)“債基遭大量贖回”的傳言，但從實際情況來看，債基未出現(xiàn)顯著的贖回壓力 ，至多是投資者減少了純債基金的申購。債市的主體資金并不會大量進入股市 ，即使有小量流出，對債市沖擊也有限 。
債市仍有韌性
雖然股債蹺蹺板效應(yīng)可能加劇短期波動 ，但多位業(yè)內(nèi)人士認為債市中長期仍具韌性 ，鼓勵投資者對公募債基堅持中長期持有 。
民生加銀認為，聚焦本輪“反內(nèi)卷 ”政策 ，對比2016年供給側(cè)改革時期 ，當(dāng)前去庫存周期面臨的需求端支撐明顯減弱，因此債市仍有一定韌性。
但該機構(gòu)也提示風(fēng)險稱 ，下半年股市活躍度或有望延續(xù) ，股債蹺蹺板效應(yīng)或持續(xù)，需警惕市場風(fēng)險偏好回升帶來的階段性擾動 。
諾德基金王憲彪指出 ，展望未來 ，中美貿(mào)易談判或仍有反復(fù)，貨幣政策對流動性依舊較為呵護，財政政策發(fā)力效果有待進一步觀察 ，基本面環(huán)境對債市或仍有支撐 。
而部分機構(gòu)的觀點則更為樂觀 ，認為債市情緒有望修復(fù)。
浙商基金分析稱，展望后市 ，近期的市場環(huán)境仍有利于債市情緒修復(fù) ，包括海外經(jīng)濟數(shù)據(jù)回落 、美聯(lián)儲降息預(yù)期顯著升溫，全球股票市場明顯下挫 ，“反內(nèi)卷 ”情緒的降溫等 。
（文章來源：財聯(lián)社）
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