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　　11月17日，中國銀河證券最新研報指出，A股行情整理格局仍在延續(xù)，板塊之間快速輪動，前期漲幅較大的科技板塊處于盤整狀態(tài)，資金開始向鋰電池、電解液等主題擴(kuò)散輪動，大消費板塊也受益于政策利好，但主題演繹的持續(xù)性仍顯不足。同時，臨近年末，機構(gòu)配置或趨于均衡，也在為明年景氣方向布局做出準(zhǔn)備。預(yù)計年末行情仍以震蕩結(jié)構(gòu)為主。在板塊輪動中關(guān)注“反內(nèi)卷”、紅利等主題機會，科技主題關(guān)注補漲細(xì)分及產(chǎn)業(yè)趨勢的催化。

　　全文如下

　　【中國銀河策略】年末板塊輪動中如何布局？

　　核心觀點

　　本周A股行情：（1）本周（11月10日-11月14日），A股市場震蕩調(diào)整，主要寬基指數(shù)錄得下跌，全A指數(shù)下跌0.47% ?？苿?chuàng)50、創(chuàng)業(yè)板指跌幅靠前，均跌超3%。（2）從風(fēng)格來看，本周小盤風(fēng)格相對占優(yōu)，中證1000（-0.52%）跌幅小于滬深300（-1.08%）；消費風(fēng)格漲幅領(lǐng)先，為2.70%，金融和周期風(fēng)格也錄得上漲，而成長風(fēng)格下跌2.38%，穩(wěn)定風(fēng)格跌0.31%。（3）從行業(yè)來看，本周一級行業(yè)漲跌分化，大消費板塊走強，TMT板塊延續(xù)調(diào)整。漲幅靠前的三個行業(yè)為綜合、紡織服飾、商貿(mào)零售，通信、電子、計算機跌幅靠前。

　　本周資金流向：（1）A股市場交投活躍度小幅回升。本周日均成交額為20438億元，較上周上升314.77億元；日均換手率為1.9103%，較上周上升0.05個百分點。（2）本周北向資金日均成交額為2256.63億元，較上周下降178.17億元。截至周四，兩融余額為25065.19億元，較上周上升128.35億元。（3）本周新成立基金23只，發(fā)行份額為136.46億份。其中，權(quán)益類基金共有17只，發(fā)行份額85.06億份，較上周下降133.30億份，本周份額占比62.33%。

　　本周估值變動：全A指數(shù)PE(TTM)較上周下降0.02%至22.20倍，處于2010年以來88.99%分位數(shù)；PB(LF)本周上漲0.05%至1.83倍，處于2010年以來49.90%分位數(shù)。全A股債利差為2.6905% ，位于3年滾動均值（3.347%）-1.36倍標(biāo)準(zhǔn)差附近，處于2010年以來49.61%分位數(shù)水平。

　　A股市場投資展望：近期在美聯(lián)儲偏鷹表態(tài) 、投資者對AI行情擔(dān)憂反復(fù)擾動下，海外市場整體震蕩，科技股呈現(xiàn)回調(diào)態(tài)勢。美國政府最長停擺結(jié)束，關(guān)注后續(xù)關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布對于海外行情的影響。A股行情整理格局仍在延續(xù)，板塊之間快速輪動，前期漲幅較大的科技板塊處于盤整狀態(tài)，資金開始向鋰電池、電解液等主題擴(kuò)散輪動，大消費板塊也受益于政策利好，但主題演繹的持續(xù)性仍顯不足。同時，臨近年末，機構(gòu)配置或趨于均衡，也在為明年景氣方向布局做出準(zhǔn)備。預(yù)計年末行情仍以震蕩結(jié)構(gòu)為主。本周周內(nèi)鋰電產(chǎn)業(yè)鏈行情爆發(fā)帶來的市場上漲機會，體現(xiàn)出供需格局偏緊下，價格水平回升邏輯正在提振中期景氣改善預(yù)期。10月份金融數(shù)據(jù)驗證存款搬家信號，資金面向好的邏輯仍有望延續(xù) 。隨著后續(xù)政策落地節(jié)奏進(jìn)一步明確，物價回升預(yù)期下反內(nèi)卷板塊邏輯明確，科技主線產(chǎn)業(yè)趨勢與業(yè)績進(jìn)入驗證階段，A股市場中長期向好趨勢不改。

　　配置機會：在板塊輪動中關(guān)注反內(nèi)卷、紅利等主題機會，科技主題關(guān)注補漲細(xì)分及產(chǎn)業(yè)趨勢的催化。（1）反內(nèi)卷領(lǐng)域：要綜合整治“內(nèi)卷式 ”競爭。反內(nèi)卷成為宏觀調(diào)控的重要抓手，相關(guān)板塊中長期投資價值提升。（2）新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域：順應(yīng)國家戰(zhàn)略、具備真實技術(shù)壁壘的科技企業(yè)將是A股投資的重要主線。（3）消費領(lǐng)域：消費作為內(nèi)需的重要部分，對穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)基本盤至關(guān)重要。服務(wù)消費賽道、新型消費等細(xì)分領(lǐng)域值得重點關(guān)注。（4）“兩重”領(lǐng)域：項目建設(shè)將推動產(chǎn)業(yè)鏈的完善和發(fā)展，相關(guān)企業(yè)受益于訂單增長與業(yè)績釋放。

　　風(fēng)險提示

　　國內(nèi)政策效果不確定的風(fēng)險；地緣因素擾動的風(fēng)險；市場情緒不穩(wěn)定的風(fēng)險。

（文章來源：界面新聞）

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