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　　至9月2日晚間，國(guó)內(nèi)新造車頭部企業(yè)小鵬汽車、理想汽車、蔚來汽車悉數(shù)發(fā)布2025年第二季度財(cái)報(bào)。

　　在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)聚焦“高質(zhì)量?jī)r(jià)值戰(zhàn)”的背景下，三家企業(yè)呈現(xiàn)出差異化發(fā)展特征：小鵬汽車憑借新品密集落地與技術(shù)代差優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、交付量的翻倍式增長(zhǎng)；理想汽車依托穩(wěn)定的產(chǎn)品矩陣，延續(xù)盈利態(tài)勢(shì)；蔚來汽車則通過多品牌戰(zhàn)略落地與降本增效舉措，逐步推動(dòng)銷量回升與虧損收窄。

　　盡管目前尚未盈利，但展望未來，鎖定四季度盈利目標(biāo)的小鵬汽車和蔚來汽車均給出了較為樂觀的市場(chǎng)估計(jì)：小鵬的目標(biāo)是從9月起月交付量超過4萬輛；蔚來的目標(biāo)是今年四季度能做到5萬輛月交付量。同時(shí) ，理想也將純電市場(chǎng)的月交付目標(biāo)定在2萬輛。

　　蔚來虧損收窄理想初現(xiàn)頹勢(shì)

　　小鵬汽車在第二季度表現(xiàn)出強(qiáng)勁增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，營(yíng)收182.7億元，同比增長(zhǎng)125.3% ，環(huán)比增長(zhǎng)15.6%，再次刷新了單季度營(yíng)收紀(jì)錄；二季度總交付量103,181輛，同比增長(zhǎng)241.6%，環(huán)比增長(zhǎng)9.8% ，同樣刷新記錄。

　　財(cái)報(bào)顯示，第二季度小鵬汽車毛利率17.3%，同比增長(zhǎng)3.3個(gè)百分點(diǎn) ，環(huán)比增加1.7個(gè)百分點(diǎn)。其中，汽車毛利率為14.3%，較2024年同期增長(zhǎng)7.9個(gè)百分點(diǎn) ，連續(xù)八個(gè)季度實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)；二季度凈虧損4.8億元，同比收窄63%（去年同期虧損12.8億元）。截至2025年6月30日，小鵬汽車的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、受限制現(xiàn)金、短期投資及定期存款總額475.7億元，較2025年3月31日增加超22.9億元，現(xiàn)金儲(chǔ)備創(chuàng)歷史新高。

　　蔚來汽車業(yè)績(jī)?cè)诙径扔瓉碛|底反彈，交付量為72,056輛，同比增長(zhǎng)25.6%，環(huán)比增長(zhǎng)71.2%。二季度營(yíng)收190.1億元，同比增長(zhǎng)9.0%，環(huán)比增長(zhǎng)57.9%。毛利18.975億元，同比增長(zhǎng)12.4%、環(huán)比增長(zhǎng)106.3% 。毛利率為10.0%，而2024年第二季度為9.7%、2025年第一季度為7.6%。

　　值得一提的是，蔚來汽車二季度凈虧損約為50億元，較上一季度出現(xiàn)明顯收窄?！皬牡诙径乳_始，我們?nèi)娴慕当驹鲂e措已初見成效。剔除組織優(yōu)化費(fèi)用，非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則運(yùn)營(yíng)虧損環(huán)比改善超過30% 。 ”蔚來首席財(cái)務(wù)官曲玉表示，公司正接近財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)性的拐點(diǎn)，并正朝著可持續(xù)的良性循環(huán)和持續(xù)的業(yè)績(jī)提升邁進(jìn)。

　　盡管連續(xù)11個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利，但相較自身表現(xiàn) ，理想汽車目前出現(xiàn)了下跌的趨勢(shì)。理想汽車二季度營(yíng)收為302.5億元，同比減少4.5%，環(huán)比增加16.7% 。毛利為60.7億元，同比減少1.8%，環(huán)比增加14.1%，二季度毛利率為20.1%，而2024年第二季度為19.5% ，2025年第一季度為20.5%。理想汽車二季凈利11億元，同比減少0.4%。

　　理想汽車于近期再次進(jìn)軍純電新能源汽車，并推出了純電汽車?yán)硐雐8 。不過，理想i8并未取得類似理想汽車在增程領(lǐng)域的效果。面對(duì)市場(chǎng)壓力，理想汽車管理層表示，正通過產(chǎn)品策略調(diào)整、銷售體系重組和技術(shù)升級(jí)來應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)。

　　蔚來押注多品牌 “小理”捉對(duì)廝殺

　　展望未來，在多品牌戰(zhàn)略初見成效的蔚來，三、四季度將持續(xù)推進(jìn)這一戰(zhàn)略的落地 ?！癓90能夠在10月能夠達(dá)成1.5萬輛的單月產(chǎn)能、ES8能夠在12月達(dá)到1.5萬輛，蔚來全新ES8市場(chǎng)需求比原計(jì)劃要好，蔚來品牌四季度產(chǎn)能目標(biāo)是每個(gè)月2.5萬輛。樂道的產(chǎn)能會(huì)在10月有比較大的緩解，四季度會(huì)把樂道的全供應(yīng)鏈產(chǎn)能提升到每個(gè)月2.5萬輛。期待在四季度實(shí)現(xiàn)平均單月五萬輛的產(chǎn)能和銷量。”蔚來汽車董事長(zhǎng)李斌表示，隨著銷量毛利率和費(fèi)效的提升，將大大改善公司的財(cái)務(wù)表現(xiàn)，推動(dòng)公司進(jìn)入新一輪發(fā)展周期。

　　“四季度樂道L90和全新ES8都將實(shí)現(xiàn)完整季度交付，到今年四季度，公司整車毛利率目標(biāo)是16%-17%之間，以此來達(dá)成盈虧平衡目標(biāo)。到今年四季度，樂道L90和ES8的毛利率目標(biāo)是20%。 ”曲玉預(yù)計(jì) 。

　　小鵬和理想則將在智能化領(lǐng)域持續(xù)加碼?！皬娜径壬鲜械男※iG7和P7開始，小鵬各車型的Ultra版本將搭載三顆自研的圖靈AI芯片，有效算力達(dá)到2,250TOPS，并將部署端側(cè)VLA+VLM大模型。”小鵬汽車董事長(zhǎng)何小鵬透露，“今年8月，VLA初始版本將啟動(dòng)灰度推送，且在后續(xù)幾個(gè)月里會(huì)實(shí)現(xiàn)快速迭代。首個(gè)版本的目標(biāo)是追平行業(yè)現(xiàn)有體驗(yàn)水平，到今年年底，版本性能有望得到顯著提升。”

　　同時(shí)，小鵬汽車支持L4的車型計(jì)劃于2026年量產(chǎn)，在部分區(qū)域開始試點(diǎn)Robotaxi運(yùn)營(yíng)和服務(wù)。小鵬人形機(jī)器人預(yù)計(jì)也將在2026年下半年量產(chǎn) ，新一代人形機(jī)器人擬在1024小鵬科技日亮相。

　　“真正的巨大差距，預(yù)計(jì)要到明年才會(huì)顯現(xiàn)。屆時(shí)，小鵬量產(chǎn)的Robotaxi將開啟試運(yùn)營(yíng)，Ultra車型所配備的L4系統(tǒng)與Robotaxi上的模型同源，兩者的區(qū)別僅在于Ultra版本沒有硬件冗余和云端介入。憑借Orin與圖靈芯片的組合，Ultra車型的智能輔助駕駛能力，將達(dá)到市場(chǎng)上其他產(chǎn)品的數(shù)十倍甚至更高。 ”何小鵬稱，當(dāng)前市場(chǎng)上已有不少通過后裝支持L4級(jí)自動(dòng)駕駛的車型，但還缺乏真正具備L4算力、軟件和硬件能力的前裝車型，“小鵬汽車有望成為中國(guó)第一家。”

　　“理想自研的VLA司機(jī)大模型將在9月份大規(guī)模上車，并且在11月份迎來重磅更新。”理想汽車董事長(zhǎng)李想給出了VLA上車的時(shí)間表，“相信通過訓(xùn)練和進(jìn)化，VLA會(huì)在未來兩年內(nèi)實(shí)現(xiàn)比人類安全十倍的效果。 ”

　　在理想汽車管理層看來，當(dāng)前也有一些車企入局VLA，接下來智能輔助駕駛的競(jìng)爭(zhēng)核心是迭代速度，而其中關(guān)鍵在于強(qiáng)化學(xué)習(xí)。理想汽車管理層稱，理想汽車已搭建且啟用智能強(qiáng)化學(xué)習(xí)的仿真環(huán)境，“核心是依托世界模型來實(shí)現(xiàn)場(chǎng)景和數(shù)據(jù)的重建和生成。”自研芯片方面，理想汽車自研智駕芯片M100于今年一季度實(shí)現(xiàn)樣片回片，邁過量產(chǎn)前的關(guān)鍵階段，預(yù)計(jì)明年量產(chǎn)上車。這一芯片將為VLA技術(shù)提供強(qiáng)大的算力支撐。

　　在新車方面，小鵬汽車和理想汽車同樣將“捉對(duì)廝殺”。小鵬汽車在今年三季度推出小鵬G7和小鵬P7兩款全新車型，而理想汽車則繼續(xù)布局純電市場(chǎng) ，在9月推出理想i6。進(jìn)入四季度，小鵬汽車將進(jìn)入到理想汽車的“舒適區(qū)”，推出小鵬首款增程車型小鵬X9 。

（文章來源：財(cái)聯(lián)社）

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